营收和利润连续11年增长，卡普空炒的冷饭为何越来越香？

2026年初，《生化危机》、《怪物猎人》和《街头霸王》系列游戏的日本发行商卡普空继续逆势而上，实现了前所未有的营收和营业利润连续11年增长。在传统3A游戏领域，如此出色的“成绩单”简直令人难以想象。


卡普空近期公布的2026财年第三季度财报证实，公司的业绩增长势头正在加速，当季度营业利润同比飙升了75%。为了了解卡普空的现状，我们必须聊一聊其核心战略的稳定性。过去两年间，全球游戏行业普遍受到大规模裁员、项目预算膨胀和工作室关闭等问题的困扰，卡普空却步入了一个属于自己的黄金时代。


作为一家传统发行商，卡普空如何在充满变数、动荡的市场环境下保持增长？笔者将在本文中抛砖引玉，与大家共同探讨这个话题。与此同时，我们还会审视卡普空现有战略中的潜在风险。

增长引擎：“三巨头”

近年来，卡普空的成功在很大程度上应归因于其围绕“三巨头”系列所制定、新老结合的产品战略，以及对战略的完美执行。这三大系列分别是《生化危机》、《怪物猎人》和《街头霸王》。


自上世纪90年代初代作品问世以来，《生化危机》系列游戏始终保持着极高的水准，如今对卡普空业绩的贡献和文化影响力都达到了巅峰。通过交替推出全新正统续作和高质量的重制版，卡普空极大地缩短了两款游戏发售之间的空窗期，确保《生化危机》玩家不用为了玩到新作苦等多年。

几乎每隔12——18个月，卡普空就会推出一款高质量的《生化危机》游戏，既满足了玩家们的需求，又维持了该系列的整体热度。至关重要的是，《生化危机》系列的所有游戏都基于卡普空自有RE引擎开发，这意味着开发团队可以复用大量素材，提高效率，整个流程也更加顺畅。与从零开始制作新游戏的工作室相比，这种做法不仅大幅降低了成本，还使得卡普空能够以更快速度完成游戏的开发。


在“生化危机”系列诞生30周年之际，卡普空于2月27日面向PC、PS5、Xbox Series X/S和NS2推出了该系列备受玩家期待的第9部正统续作《生化危机：安魂曲》。凭借《生化危机4：重制版》(2023年)的巨大成功，以及游戏正式发售前所积累的空前热度——包括在2025年科隆国际游戏展上获得“最佳视觉效果”、“最佳音效”、“最史诗感”和“最佳PlayStation游戏”四项大奖——《生化危机：安魂曲》问世后迅速成为爆款，短短6天内全球销量就达到了惊人的500万份(译注：卡普空3月4日官方宣布的数据)。

作为比较，《生化危机4：重制版》是整个系列中销售速度第二快的游戏，却花了3个多月时间才达成500万份的销量里程碑。

《生化危机：安魂曲》之所以迅速风靡全球，主要有两个原因。首先，本作采用了创新的双主角设定：里昂的章节主打爽快的动作玩法，格蕾丝的章节则侧重于为玩家提供生存恐怖体验。这种设定完美平衡了恐怖游戏和动作游戏爱好者的需求，从而拓宽了《生化危机：安魂曲》的受众群体。其次，在卡普空自有RE引擎的支撑下，《生化危机：安魂曲》在所有平台都实现了极佳的写实画面表现。截至目前，《生化危机》系列游戏的累计销量已经超过1.83亿份。

卡普空旗下另一款游戏《怪物猎人：荒野》的表现也堪称现象级。《怪物猎人：荒野》于2025年2月底发售，同年年底销量突破1100万份，并成为了卡普空本财年的营收支柱之一。此外，《街头霸王6》在格斗游戏赛道的领先地位从未被动摇，不仅吸引了一批长期活跃的铁杆玩家，还经常举办电竞赛事，展现了稳定、可靠的盈利能力。

除了全新大作之外，老游戏(的销售)也为卡普空业绩飙升提供了重要助力。2026财年前三个季度，卡普空数字内容部门的软件总销量为3464万份，其中上个财年所发行游戏贡献了3339万份的销量，占比高达96%。而在上个财年同期，卡普空老游戏的销量为2861万份。


每当卡普空官宣《怪物猎人：荒野》或《生化危机：安魂曲》等新游戏时，总是会巧妙地利用随之而来的热度，推动同系列下老游戏的销量增长。例如，《生化危机：安魂曲》的热度直接带动了《生化危机4：重制版》和《生化危机：村庄》销量增长，《怪物猎人：崛起》《怪物猎人崛起：曙光》曾经在《怪物猎人：荒野》的热度助推下销量飙升。就连《街头霸王6》也通过持续登陆新硬件(译注：去年6月推出NS2版本)、举办电竞赛事等方式，使自身的全球累计销量突破了600万份。


数字版游戏的销售几乎没有任何可变成本，所产生的收入可以直接转化为利润。因此，老游戏的销售热潮推动卡普空数字内容部门实现了4.65亿美元的净销售额，营业利润则达到了惊人的2.92亿美元(同比上涨57.5%)。在此基础上，卡普空的合并净销售额达到了大约7.3亿美元，这或许可以解释为何卡普空上季度没有任何全新大作发售，却仍然能够获得近3.44亿美元、同比飙升75.1%的营业利润。

简而言之，卡普空正在大规模销售成本极低的数字版老游戏，从而极大地提升了其利润率。

增长阻力：哪些方面出了问题？

尽管业绩持续增长，但一个值得关注的现象是，卡普空似乎正在疏远其最重要的受众群体：PC玩家。在卡普空游戏数字版的总销量中，PC平台销量占比超过50%，但这家老牌发行商近两年推出的多款大作(PC版)都受到了严重技术遗留问题困扰。例如，《龙之信条2》首发时曾因CPU优化太差备受诟病，《怪物猎人：荒野》在Steam商店遭遇了铺天盖地的玩家差评，近期玩家评测已跌至“多半差评”。根据一些玩家的反馈，就算他们使用高端配置的电脑玩《怪物猎人：荒野》，也经常会遇到随机掉帧、卡顿，以及过度依赖AI帧生成技术才能达到基本性能指标等问题。

种种迹象表明，卡普空近期未能针对PC生态系统对RE引擎进行优化。这可能导致玩家对卡普空的好感急剧下降，进而对公司数字版游戏的未来预售构成切实威胁。不过，形势似乎终于开始出现好转：在Steam，《生化危机：安魂曲》凭借出色的质量和性能优化赢得了广泛赞誉(译注：玩家整体好评率为96%)，而这也表明卡普空希望更加认真地对待PC平台。

此外，卡普空近年来曾多次尝试追逐业界潮流，开发全新IP游戏，但大多数时候却适得其反，《Exoprimal》的失败就是个典型例子。


《Exoprimal》是一款恐龙机甲题材的PvPvE多人射击游戏，在2023年7月发售后遭遇了彻头彻尾的失败。这款游戏有很多缺点，包括进度系统令人困惑(玩家不得不反复完成相同的早期任务)、缺乏引人入胜的PvE模式，定价高达60美元，且还有游戏内售卖的战斗通行证……这些因素导致玩家在游戏发售后的短短几个月内迅速流失。不久后，卡普空决定不再为《Exoprimal》开发后续内容，似乎终于意识到其优势是擅长开发传统单机游戏，不应为在线服务型游戏投入过多资源。与此同时，一些体量较小、相对小众的全新IP游戏也很难在财务上对卡普空产生明显影响，这进一步印证了卡普空的业绩几乎完全依赖于公司旗下经典IP。

深耕经典

展望2026年，卡普空的发展势头充分反映了战略专注度的重要性。《Exoprimal》的失败，以及几款游戏PC版因优化欠佳引发的舆论差评让卡普空清醒地认识到，为玩家提供基于传奇IP、经过精雕细琢的传统游戏体验，对提升公司业绩最有利。

如今，卡普空正在削减对服务型游戏的开支，并重新将业务重心聚焦于围绕成熟IP开发游戏。为了保护公司的巨额利润，卡普空将会对真正行之有效的策略加大投入，那就是交替推出“三巨头”系列的作品，推动它们在新平台上扩大影响力，拓展受众群体，同时以“打骨折”的价格售卖系列旧作的数字版，以获取长尾收益。

值得注意的是，从卡普空2026年的游戏发售计划来看，这家老牌发行商似乎有意将这种理念运用于更多IP，并采用一套更广泛、更多管齐下的策略。通过推出《怪物猎人物语3：扭曲的倒影》等衍生作品，卡普空显然希望拓展其核心IP的受众面。与此同时，卡普空正在谨慎地尝试打造新IP，例如将于4月推出科幻冒险游戏《Pragmata》。此外，卡普空还会继续挖掘自身丰富的IP资源，将推出“鬼武者”系列近20年来的首款新作《鬼武者：剑之道》。

如果卡普空有能力解决在PC平台遇到的技术难题——就像《生化危机：安魂曲》那样——那么其近期的发展路线图仍然非常强劲。然而，任何公司的业绩都不可能永远呈直线上升。随着卡普空的年度业绩不断攀升，在未来，卡普空可能很难这些创纪录年份的亮眼业绩……但对卡普空来说，与维持业绩增长相比，为公司的长远韧性打下坚实基础更为重要。如今卡普空已经证明，深耕经典IP能够带来丰厚回报：通过将围绕公司支柱IP开发新作，与打造新IP，以及具有策略性地推动其他老IP复苏相结合，卡普空正巩固自身在游戏行业内的巨头地位，并为度过任何单一的经济周期积蓄力量。

GR编译
原文：https://mp.weixin.qq.com/s/UURGm_XhMC_Jy5JWpda7jw
原译文https://naavik.co/digest/unpacking-capcoms-win-streak/