详解世纪华通复牌：并购完成游戏全体系布局 乐观看待后期走势

来源中新网，11月8日讯，在停牌近5个月后，世纪华通回复深交所《关于对浙江世纪华通集团股份有限公司的重组问询函》并披露最新交易方案，拟以298亿现金+股份方式收购盛跃网络，并募集61亿配套资金，用于补充上市公司流动资金。复牌后首个交易日，世纪华通股价小幅收跌，截至收盘报18.75元/股，总市值438.7亿元。

并购利好长期业绩增长，大额回购助力，乐观看待后期走势。

关于世纪华通复牌首日的走势，投资机构分析，由于公司停牌时间近5个月，游戏行业受版号问题及市场影响估值中枢有所下行，复牌后股价难免补跌，考虑公司近期10~20亿回购释放积极信号对冲估值下行风险，因此不必过度悲观。

形成鲜明对比的是，二级市场短期表现并未影响研究机构对世纪华通长期表现的看好。有研究机构点评此次并购，完成后世纪华通将在资源互通、IP互通、资本运作等角度为盛大游戏提供支持，而盛大游戏的注入可以增强公司整体游戏研发水平，IP管理能力，成为公司打造新文化生态圈的催化剂。精品研发+全球发行双叠加，未来业绩可期，世纪华通有望成为A股横跨国内外的全产业链游戏公司。

盛大游戏与点点互动强强联合，世纪华通背靠腾讯生态，跨国性游戏全产业链公司初具雏形。

其中，投资机构最为看好的是盛大游戏与点点互动之间的协同效应，因为二者是国内以及国外市场体量最大的游戏企业，相互联动协同发展潜力巨大。世纪华通旗下点点互动是国内最早一批面向海外市场的集研发、发行及运营为一体的游戏公司。2016年《阿瓦隆之王》正式发布，登陆67个国家的Apple App Store畅销榜，成为唯一一款两次登顶美国畅销榜的中国游戏；2017年9月上线的《火枪纪元》一直能够稳定排在美国Apple App Store畅销榜Top 20。这两款游戏自2018年以来始终稳居手游出海收入榜前五。



《传奇世界3D》登顶iOS免费榜

此番世纪华通拟并购的对象更是国内游戏企业的佼佼者。作为国内品牌影响力最大的游戏公司之一，盛大游戏凭借《热血传奇》开启了中国的网络游戏时代，开创了“游戏免费，增值服务收费”这一全球主流的游戏商业模式，2009年前在互联网企业综合实力排名第一，始终稳居国内游戏行业第一阵营。近几年盛大游戏连续推出《龙之谷手游》、《传奇世界3D》等多款高品质手游成功转型，打造全新的发行品牌i次元，深挖细分市场。

此外，并购重组将进一步深化世纪华通与腾讯的战略伙伴关系。本次重组交易完成后腾讯拥有世纪华通4.95%的股份，成为公司第五大股东。有机构预测，背靠腾讯生态，世纪华通旗下盛大游戏与点点互动的强强联合，游戏发行实力显著增强。上市公司体量有望达到833亿元，18-19年备考利润达30.75亿/39亿，同比增速27%，有望成为跨国性的游戏全产业链公司。

各项指标增幅明显，世纪华通业绩表现好于预期。

值得一提的是，世纪华通复牌前才披露了三季度报告。报告显示，世纪华通18Q1-Q3营收62.28亿，同比增长153.1%；归母净利润8.80亿，同比增长23.1%；扣非归母净利润6.82亿，同比增长137.3%。前三季度上司公司业绩表现符合预期，受点点互动并表影响各项指标变化明显。随着重大资产重组事项持续推进，盛大游戏的注入将显著抬升世纪华通的未来业绩预期。

业内人士分析，世纪华通基本面总体良好，并购的盛大游戏可以说是极为优质的资产，在这种情况下上市公司披露了大额回购计划进行护盘，此举显现出世纪华通管理层的信心，以及对投资者负责任的态度，投资者无需恐慌，乐观看待世纪华通后期走势。