中国游戏真的赚钱了吗？ 121家新三板公司上半年业绩惨淡

游戏行业自然是赚钱的，可是那些没有强力渠道也缺少顶级产品的游戏公司，又活得如何呢？新三板上124家游戏业公司，其中上半年有近三成营收下滑、近六成净利下滑、1/3亏损，仅1/6营收过亿、1/4净利过千万。营收前十中有七家是广告商。

7月27日，游戏工委发布了一份《2016年1-6月中国游戏产业报告》，上半年国产网游市场总收入达到570.4亿元人民币，同比增长24.5%；其中手游市场收入达到374.8亿同比增长79.1%，用户规模4.05亿人同比增长 10.7%。

依然一片欣欣向荣的情景。

可是，我们也听到了很多压力甚至衰退方面的声音，还有知名制作人笑称哀鸿遍野才是游戏圈的“主旋律”。

这又是为何？

我们分析了目前已经在新三板挂牌和提交申请的180家游戏公司，其中有121家披露了2016年半年报，从这些报告，我们似乎能看到为什么会有如此多焦虑的信号：钱都被广告商/流量主赚走了，研发商/发行商惨淡经营。


注：本文的“游戏公司”，指的是游戏业务至少是其主营业务之一的公司，包括研发、发行，也包括广告、营销、支付类。另外笔者此前分析过的动漫与影视类新三板公司，其中部分也以游戏为主营业务，本文不再重复。

上半年营收前十，七家是广告商

先列举营收增幅较大的前二十家公司。


这些公司，有的本来就是实力强劲，因为IPO排队成本退而求其次登陆新三板，比如；有的是游戏行业知名人物创业运作，比如九星娱乐（玉红）、盖娅网络（王彦直）；也有几家是2015年上半年体量太小，以至于虽然2016上半年营收同比猛增，但依然严重亏损。

还有很多家，掌握了许多流量，从而业绩大好。比如易简广告、易点天下（yeahmobi）、汇量科技（mobvista）等，都是拥有游戏发行或联运业务的移动广告商；又比如遥望网络，是通过游戏公会等方式掌控流量；有一款社交App“恋恋”；网映文化（neotv）主营电竞赛事运营；游戏多则是游戏媒体。


虽然游戏行业整体收入同比增长了24.5%，仍然有28.9%的新三板游戏公司营收下降了

如果从营收的绝对数字看，这种情况更加明显。


营收前十当中，七家是流量供给方（汇量科技、易点天下、遥望网络、有米科技、易简广告、是老牌发行商且页游业务有VeryCD等自有流量。


净利前十的情况稍好一点，汇量科技、易点天下是广告商，主业是游戏支付和游戏点卡（骏卡），除了盖娅网络等发行商，还出现了、力港网络等研发为主的游戏公司。

不容乐观的研发与发行：仅27%净利增加

净利前十中的研发商，都出现了利润同比下滑。

有更多家研发或发行的利润下滑，甚至亏损猛增。


营收降幅前二十，基本都是研发商或发行商，甚至出现了营收同比下降99.99%、公司放弃游戏业务进行转型的情况。


如果单独看研发商与发行商，这90家的情况更加严重：




上半年新三板上仅26.67%的研发发行公司做到了净利增加或亏损减小，不可谓不惨。

即便是盈利的公司，净利数字靓丽的也不多。若以卖房保壳的上市公司*ST宁通B计划卖掉的北京市西城区槐柏树街两套房产评估价的一半为基准（1136.31万元），半年净利润超过它的仅14家。


惨淡经营的原因：产品青黄不接，流量成本飙升

除了和盖娅互娱等少数，新三板的研发发行普遍惨淡经营。

上市公司也没有多光鲜，体量更大的A股上市游戏公司（或并购了游戏业务的上市公司），活得不算好的也很多。比如某某网络，2016年上半年扣非净利同比下降了41.77%，文件中解释业绩下滑原因是报告期内公司执行“平台+内容+VR/AR”战略，推广某娱乐平台，花费大量市场推广费，导致公司净利润同比上年同期有所下降。某某传播上半年营收同比下降27%净利下降92%。某某科技同比转亏成净亏损7646万元，主要由于“集团现有游戏已进入产品周期的成熟阶段，以及期内并无推出其他关键新游戏，导致收入大幅下降”，以及成本大幅增加。

上市公司的情况，笔者将另行分析，本文不作展开。新三板公司遇到的问题，也大抵如此，市场推广费用高企、现有游戏衰退、缺少关键性新产品接档。

我们重点看看营收同比跌幅最大的与净利润跌幅最大的齐思信息。

2015年上半年营收505.9万元，2016上半年主营业务收入655.5元

这家原来主业是游戏开发与运营的公司，正在筹划战略转型，准备专注于体育产业。


兴致软件半年报提到：报告期内公司实现主营业务收入655.5元，主要是由于公司正在筹划战略转型，上半年原主营业务的经营活动基本未开展。报告期内公司净亏损84.8万元，主要是由于持续产生的销售费用和管理费用，其中为支付电信平台游戏推广协议应付账款而产生推广费46.9万元，工资13.1万元，无形资产摊销10.0万元，占比较大。

这家公司2014年7月挂牌新三板，它通过运营商向用户提供多款手机游戏，单机居多。


2014年挂牌产生的费用，为2015年要投放市场的产品投入的成本，以及手机游戏行业代理及发行成本日益趋高，导致其主营业务成本突出并出现亏损，当年经营活动产生的现金流量净额为-166万元，2013年是622万元。

2015年上半年兴致科技扭亏为盈，但净利润不算高，且现金流量净额为负。2015年公司净利润-633 万元，经营活动产生的现金流量净额-758 万元，亏损原因是“由于游戏市场较之前相比竞争加大，引起手机游戏行业发行及版权成本日益趋高，导致主营业务成本升幅较大，因此公司利润未获提升”。

2015年末和2016年初经历了董秘、总经理、财务总监等管理人员辞职，后公司决定转型体育行业。

齐思信息：2015年上半年净利润27.55万元，2016上半年净亏损530万

齐思信息主营业务为游戏的开发，主要产品为 web 游戏《君临天下》、手机游戏《三国志国战版》、手机游戏《魔兽之心》。

它对利润下滑的解读是：因网页游戏《君临天下》、手机游戏《三国志国战版》上线多年，虽持续版本更新，但受游戏自然规律影响，收入稳中有降，而新产品正处于研发周期，尚未商业化运营，故报告期内公司营业收入为2,333,136.85 元，与上年同期相比下降 69.45%。净利润下降主要因为在营业收入下降的同时，公司加大了对新产品的成本投入，管理费用上升了 19.44%。


老游戏产品收入大幅下滑

不管游戏收入如何，公司经营一天就是一天的成本。齐思信息上半年有48名员工，薪酬开支近500万。


虽然老产品在衰退，齐思信息仍可一战，上半年它的现金流量净额为281万，增加幅度为 172.43%，主要因为上期应收账款较多，在本期如数回款；投资活动产生的现金流量净额也明显增加，增加幅度为 201.11%，主要因为上期投

资活动在本期到期产生现金流量。如果它能很快推出一款“赚钱”的产品，依然可以生存发展下去。

游戏回归内容为王，洗量模式退散？

从上面这些情况，结合今年暑期档电影票房保底纷纷扑街的情况，我们或许可以看到一种趋势：

洗量产品会越来越难，不管是靠小鲜肉靠IP的粉丝电影还是靠应用商店和广告硬砸的没特色游戏。钱都让掌控“量”的明星和渠道/广告公司 赚走了。然后因为没有好产品，这些“量”的票房号召和LTV也会下降。

有两位游戏人的见解非常透彻，引用如下作为结尾（虽然要指出，中国游戏圈玩法千千万，洗量等模式永远都不会彻底湮灭，产品能力之外的能力也总会找到用武之地。）

资深游戏人@慌乱的岛 如此评价：在腾讯和网易的压力格局下，移动游戏圈的生态变成了这几个圈层：公布财报压力的上市公司 -> 履行对赌业绩压力的被并购公司 -> 多轮资本运作后巴望增值变现的中兴公司 -> 等待命运眷顾的各类型小团队，都在排队等好产品的助力和救赎，实际上有没有好产品已经是移动游戏公司的生死牌，理论上这是产品为王的时代。

成都余香的CEO大宝则说，两大牛B公司在不断用掷地有声的榜单向世人证明：到底是平台牛B还是内容牛B！其实，都牛B！平台的牛，是除了实力之外，还得配上一点点的天命，互联网这几次浪潮，有机会做成平台的少之又少；内容的牛，是除了实力之外，还得配上长久的耐心，这么多有潜力做好内容的，偏偏受不了诱惑想走捷径，最终毁了自己。

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via：三文娱