人人游戏存对赌失败风险 营收增幅不达标

2017年2月15日，原人人公司（RENN）旗下人人游戏（证券代码：870140）正式在新三板挂牌转让，在市场上激起千层浪，关于人人游戏“吃老本”、“搞对赌”、“裁员”等等议论甚嚣尘上。

2月20日下午，正式挂牌仅10天的人人游戏即发布2016年度业绩快报，未经注册会计师审计的营业收入在11000-13000万元，净利润在2400-2600万元。

这看起来更像是人人游戏对于市场上关于其业绩对赌难实现等质疑的回应。

数据显示，2600万元刚好为人人游戏在业绩对赌中承诺2016年要达到的净利润金额。但需要注意的是，在营收方面，即使按目前预计最高营收13000万元来计算，人人游戏的营收仍然没有满足其业绩对赌中增长（在上一年基础上）不低于30%的承诺，人人游戏仍存对赌失败的风险。


人人公司“弃子”

早几年，人人网还是中国主流社交媒体之一，在2008-2012年鼎盛时期，人人账号几乎成为追逐潮流的大学生的标配。2011年，人人公司将旗下人人网、人人游戏等业务整体打包在美国上市，上市当天市值接近80亿美元，一度成为仅次于百度的赴美上市公司。

但很快，人人公司市值出现大幅下跌。2011年11月4日，人人公司市值下降到20.73亿美元，蒸发了50亿美元。最新数据显示，人人公司2月21日的开盘价仅为8.55美元，市值仅剩5.66亿美元。

现在搜索人人网，“没落”、“抛弃”这样代表衰败的词汇紧随其后挥之不去。人人网也逐步淡出熟人社交，取而代之的是其App宣称的“高颜值图片社交直播平台”。

所谓一荣俱荣，一损俱损。随着人人网在熟人社交上的没落和向直播、互联网金融等领域的转型，人人游戏成为继糯米网、56网等之后又一被人人公司“抛弃”的对象。

2015年11月，Renren Inc.董事会公告人人游戏板块剥离出Renren Inc.。截至2016年2月29日，人人游戏VIE架构最终解除，公司实际控制人由陈一舟变更为何川。VIE架构拆除的同时，人人游戏以3.48亿元的估值引入了粤兆资本、横琴青年、北京天星等9家投资机构，获得1.18亿元投资。

不过，这次增资也成为人人游戏近来引发风波的原因之一，在与粤兆资本、横琴青年签订的增资协议中，人人游戏与2家投资机构签订了“业绩承诺与补偿条款”。约定2015年度人人游戏实现净利润应不少于2000万元，2016年度应不少于2600万元，且2016年度营业收入增长（在上一年基础上）不低于30%。如果公司的净利润未达到上述业绩指标，公司愿以现金方式向投资者做出补偿。

数据显示，人人游戏2015年净利润为2626.04万元，平安达标。而据其2月20日下午发布的未经注册会计师审计的2016年业绩快报，营业收入在11000-13000万元，净利润在2400-2600万元。如最终财报数据与业绩快报一致，取业绩快报中每项最高值的情况下，人人游戏净利润不少于2600万元的承诺或可实现，但13000万元的营收与2015年的10718.61万元相比，营收增长显然不足30%，仍有对赌失败的风险。

业务困局

目前，与同类新三板公司相比人人游戏虽然营收、业绩实际上还称得上不错，但正如市场上质疑的声音所言，人人游戏目前仍处于“吃老本”的尴尬境地。

在鼎盛时期，人人网曾推出一款游戏《开心农场》火爆一时，不过，这并非人人游戏的产物，而是由游戏开发商“五分钟”上传，人人网只是一个发布平台。

据人人游戏公开资料，目前公司的明星游戏产品分别是自研的《乱世天下》、《天书奇谈》、《钢铁元帅》及《商战创世纪》，这四款游戏撑起了人人游戏2015年的营业收入。

不过,这四款游戏近两年发展明显已大不如前。反映在营收上，2015年人人游戏营收1.07亿元较2014年的2.07亿元减少约1亿元；反映在游戏最高同时在线人数时间点上，四款游戏均集中于2010-2013年间，其中最高的《天书奇谈》，最高同时在线人数为35000+，时间是2010年。

除自营游戏外，据人人游戏披露，公司还联合运营《一代宗师》、《攻城掠地》等多款由其他游戏开发商所研发的网络游戏。人人游戏解释称，联合运营游戏主要指他方游戏在公司自有平台合作运营的游戏。

从整体业务来看，人人游戏的发展弊端是显而易见的。

在自研游戏方面，由于游戏市场产品周期短，就要求游戏公司必须接连不断的推出新产品以做好衔接。不过，人人游戏在这方面做得并不好。支撑人人游戏2015年营收的四款游戏均在2009-2012年间推出，目前尚无新的代表性产品接续。虽人人游戏在公转书表示，自主研发的《乱世天下2》和《钢铁元帅2》等预计在2016年年底上线，不过，挖贝网并未查到两款游戏的下载渠道。而在几年前发布的IP基础上再研发的游戏能否受到现在市场的欢迎还得另说。

另外，研发人员不足或许也可看作人人游戏研发能力欠佳的原因，截止2016年4月30日，人人游戏仅有15名研发及运营人员，仅占员工人数的22.06%。

在游戏运营方面，人人游戏事实上面临的竞争压力也不小。仅从新三板小范围来看，除了游戏公司，部分营销公司等也有游戏联运业务，瓜分这块蛋糕的人不在少数。

在以定制化开发为主，逐渐向发行模式转变的业务模式下，人人游戏脱离人人公司到新三板挂牌，会给其发展带来什么样的影响，市场各方都在观望。

via：挖贝网

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