游戏大厂最新财报解析：市值增长趋缓任天堂仍为大赢家

腾讯游戏2018-03-20

每个季度都有数十家游戏公司发布其财务报告，外媒Gamasutra按惯例挑选了动视暴雪、EA、育碧、Take-two等6家欧美公司、任天堂、Nexon、科乐美等7家日本游戏厂商以及新加入的Netmarble和NCsoft两家韩国公司，根据相应的市值高低，用简单的图表描述了它们截止至2017年12月31日前三个月的财务表现。表格中并未提到详细的销售额和收入数据，仅体现了长短期的发展趋势，另外如果该公司当季或去年同期遭受亏损，无法用百分比体现增减幅度，因此用N/A表示。

综合对比

考虑到这一财务季度是10月1日至12月31日，在年末假日销售季的刺激下，因此很多公司当季销售收入环比有强劲增长也不足为奇。得益于Switch的销售表现，任天堂成了最大的赢家，该公司的销售额同比环比均有三位数的增长（177%与120%），营业利润环比也增长了180%。

另外，动视暴雪、EA等部分美国公司受《减税与就业法案》的影响，支付了大笔税款，出现了大额的账面亏损。因此在欧美几家游戏大厂的财报对比图上，利润一栏基本上都显示的是N/A。值得一提的是，这些游戏公司股价的增长似乎也停滞了下来，多数公司的市值环比上个季度也出现下滑。

首先是欧美主要游戏公司的季度财报（2017年10月1日至12月31日）对比：

从左到右分别是收入、利润和市值

以下是欧美各公司的部分财报细节：

动视暴雪：

在《命运2》和《使命召唤14：二战》的推动下，动视暴雪第四季度乃至整个2017财年均录得创纪录的营收和利润增长。不过，动视的月活玩家基数同比基本持平，而暴雪和King的月活玩家基数则有所下降。

EA：

EA在第三季度发布的大作《星球大战：前线2》因为战利品箱引发不小争议，发售表现并不理想，也造成公司股价走弱。不过核心作品《FIFA》和《麦登橄榄球》系列，特别是终极团队模式表现强劲，帮助EA的营收环比增长21%。

Take-Two：

尽管没有发售什么新作，Take-Two在2017年的财务表现依然相当出彩，主要贡献者当属《GTA5》和《GTA OL》，《GTA5》自2013年发售以来已经在各个平台上发售了9000万份。而《NBA 2K18》和《WWE 2K18》的销量也与上个季度相差无几。

育碧：

《刺客信条：起源》发售后的强劲表现帮助育碧取得了数字收入的大幅增长，该公司也是本文中六家欧美游戏公司中财务表现最好的一家。而之前作品《幽灵行动：荒野》与《彩虹六号：围攻》也在继续贡献“玩家再消费（Player Recurring Investment）”收入。

Zynga：

Zynga在近三个财务季度均完成了预定的财务目标，2017年也录得了2013年以来最好的财务表现，最主要的增长点来自《Zynga扑克》与《CSR赛车2》，新发布的《与好友一起玩接龙2》也表现出色。

Glu Mobile：

为Taylor Swift量身打造的手机应用《The Swift Life》表现糟糕，导致Glu Mobile与明星游戏有关的1000万美元无形资产基本损失殆尽。该公司全年遭受亏损8200万美元，只能寄希望于2018年与WWE及迪士尼合作开发的新作能带来收益。

韩国两家大厂的财报对比：

Netmarble：

《天堂2：革命》依然是Netmarble公司最重要的旗舰作品，其次则是该公司以7亿美元从Kabam收购的《漫威格斗冠军》。值得一提的是，Netmarble在2017年5月成功IPO，在韩国交易所上市，成为韩国最大规模的游戏公司，因此在其市值一栏没有同比数据。

NCsoft：

NCsoft的财报再次证明了《天堂》IP的强大魅力：《天堂M》贡献了该公司第四季度销售额的三分之二。不过由于2017年6月21日上线的《天堂M》的收入基本都算在第三季度内，而随着其发售效应慢慢减弱，NCsof第四季度的各项收入数据环比第三季度均出现了幅度不小的下滑，销售额环比下降了27%。

接下来是日本主要游戏公司的季度财报（2017年10月1日至12月31日）对比：

从左到右分别是游戏占比、收入、利润和市值

值得一提的是，与欧美各公司不一样，大部分日本的游戏公司都涉足了多个行业，比如科乐美的健康服务中心和赌场事业、世嘉的帕青哥游戏机和度假酒店高尔夫球场等、万代南梦宫的玩具、音乐和街机，这些都使得分析各个公司的游戏表现变得更为困难和复杂。

有鉴于此，在下面这张图表上，我们仅对比了各个公司游戏部门的收入和营业利润表现，公司整体市值只是参考而已，并且多了一栏“游戏占比”体现游戏业务在该公司所占的比重。

以下是日韩各公司的部分财报细节：

任天堂：

Switch主机的累积销量已经接近1500万台，截止2018年3月底超过预期的1670万台肯定没问题，任天堂这家日本游戏业巨头的一切都在变好。该公司在2017年最后一个季度的销售额和利润均有强劲增长，而相比创下十年以来新高的市值，环比小幅下跌的股价也不值一提了。

Nexon：

虽然《不法之徒》表现糟糕屡见报端，由于中国区的《地下城与勇士》及韩国《冒险岛》的收益增长强劲，免费PC游戏及手游发行商Nexon第四季度的业绩达成了历史最高的销售收益和营业利润，全年财报也录得了历史以来最高的成绩。《冒险岛》系列也将成为该公司在2018年财务表现的关键，预计将有一款PC新作和两款手游在年内发售。

万代南梦宫：

由于游戏街机及家用游戏在美国地区销售疲软，万代南梦宫在该季度的销售增长势头放缓，营业利润也有所下降。该公司主要收入来源是《龙珠》和《机动战士高达》系列，在这两个IP的推动下，公司在日本本土获得的收入占其游戏方面总销售额的85%（游戏业务在万达南梦宫中的占比为54%）。

科乐美：

尽管主机和手机游戏仅在科乐美的销售中占比50%，但这些游戏仍然贡献了该公司利润中的绝大部分，而该公司的游戏部门（数字娱乐事业部）也持续保持增长。值得一提的是，科乐美旗下包括《实况力量棒球》和《实况足球2018》在内的棒球和足球手游作品在日本地区颇受欢迎，人气相当火爆。

Square Enix：

由于SE在上个季度发售了《勇者斗恶龙11：寻觅逝去的时光》和《最终幻想12：黄道年代》，因此这个季度的销售额和营业利润环比出现了大幅下滑，导致该公司成为日本这几家游戏大厂中表现最糟糕的一家。不过，公司旗下《最终幻想Brave Exvius》及《星之勇者斗恶龙》等手游的收入依然保持稳定。

世嘉飒美（Sega Sammy）：

世嘉的多媒体娱乐事业部在其财年第三季度发布的新作主要是《索尼克：力量》，不过《梦幻之星OL2》、《噗哟噗哟大任务！》及《Hortensia?SAGA-苍之骑士团》等过往的主力作品运营稳定，在日本地区仍然有着强劲的收益表现。此外，帕青哥所在的游戏机事业部及度假酒店事业部的销售收入同比均有大幅减少。