“滞涨现象”蔓延上市游戏公司Q1财报集体扑街

gamelook2018-05-07

月底、5月初，国内游戏行业进入了新一轮Q1财报发布季，率先登场的是众多的A股上市游戏公司，行业两强腾讯、网易公司则将在5月中旬披露2018Q1财报。

目前已发布2018一季报的A股游戏上市公司包括完美世界、三七互娱、游族网络、恺英网络、昆仑万维、巨人网络、世纪华通、掌趣科技、天神娱乐、吉比特、宝通科技、凯撒文化、金科文化、电魂网络、艾格拉斯等一大批公司，同时美股上市的畅游公司亦披露了2018年Q1财报。

之所以笔者仅列出上面公司名字、而不具体写各家公司的财报数字，主要原因是2018Q1财报绝大多数公司业绩都很尴尬，在这里就不揭行业的伤疤。

整体业绩来看，高市值公司中除了世纪华通因对赌完成较好一季报相对靓眼、以及极个别中小市值游戏公司业绩较好之外，绝大多数A股上市游戏公司都出现了“滞涨现象”。

这表现在Q1营收同比增长的上市公司增幅多半不足10%、而净利润很多公司都是微增不足10%，中小市值游戏上市公司甚至多家出现了同比双位数的净利润负增长。且更为令投资者和行业担忧的是，越是高市值的行业龙头游戏公司这种现象越明显。

有国内劵商分析师不留情面的对笔者表示：“今年的一季报游戏公司的业绩太差了，投资者已对游戏股不感冒。”

从2018Q1目前各家公司的财报成绩来看，如果不了解市场真实情况、仅凭数字判断，国内游戏市场正呈现出“阶段性增长失速”的现象。同时最近2个月，美股回调、贸易战恐慌的资本市场大环境，导致国内A股市场游戏股阴跌不止，个别公司市盈率已跌至不足20倍，更是让投资者痛心、让行业颇感担忧。

国内游戏市场真的有这么惨烈么?2018年游戏业真迎来了“触顶年”?

腾讯网易两强的Q1增长抢夺市场增量

在笔者看来，国内游戏业Q1整体的萎靡不振，确实警示了游戏业存在“触顶的风险”，但行业2018年“落入了增长失速的陷阱不能自拔”笔者是不承认的，一些客观因素导致了这种误解。

首先，从Q1成功产品来看，行业内还是出现了多个爆款新游戏，比如腾讯发行的《QQ飞车》《奇迹：觉醒》《QQ炫舞》，网易公司发行的《楚留香》、近期发布的《第五人格》，三方公司发布的《恋与制作人》《天使纪元》等都呈现出良好的业绩。同时Q1吃鸡游戏开始逐步兑现收入，网易《荒野行动》已展现出高收入的一面，尤其在日本市场表现极佳。而腾讯《绝地求生》两款手游的发布也预示着未来有望获得高收入。

其次，老游戏方面，腾讯公司《王者荣耀》今年春节开始暴力收复失地，包括网易公司多款MMO手游表现也非常稳定。

最后，从行业的流量供给来看，新闻端、短视频、直播等新增流量正在不断助力买量市场扩大规模。2018年一个重大利好，是微信小游戏的入局，这将为全行业创造发掘微信社交关系链深度价值的机遇。

需要补充的是，Q1是各游戏公司发年终奖的时段，这必然会造成一些净利润上的不利因素。

不过看完上面的分析，大家也会发现一个事实，行业增长正在与很多公司无关，腾讯、网易两强业绩表现过好，必然给市场上其他公司造成很大的压力，尤其是吃鸡、王者荣耀、飞车这样高DAU游戏出现于市场之上，对整个用户大盘必然造成“虹吸效应”。

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