“核心+多元化”效果明显，上半年三七互娱游戏营收30.71亿元

8月26日，芜湖顺荣三七互娱网络科技股份有限公司（下文称“三七互娱”，002555.SZ）发布2018年半年报，财报显示，三七互娱在今年上半年共取得营业收入33.02亿元，同比增长7.2%；归属于上市公司股东的净利润8.01亿元，同比下降5.8%。三七互娱表示，这主要因为公司在去年同期处置了上海喆元文化传媒有限公司及上海极光网络科技有限公司等公司股权并因此确认了税后投资收益1.67亿元，而在今年上半年，公司并无重大股权处置。不过在扣除投资收益影响后，公司本期非公认会计原则净利润为7.83亿元，同比增长1.8%。


利润增长的主要驱动因素为公司手游业务在今年上半年保持持续增长：从财务数据上看，手游业务在今年上半年为三七互娱带来21.46亿元的收入，同比增长39.1%，不仅如此，公司除ARPG手游业务稳健增长外，其他类型的游戏也在报告期内实现了不同幅度的增长，公司在多品类发行上又迈出了成功的一步。

良好的业绩也让公司有底气进行大笔分红，为了同广大股东共享企业发展成果，经公司董事会商议，公司决定中期分红，向全体股东按每10股派发现金红利1元（含税），共计分配利润2.12亿元，该议案尚需提交股东大会审议。

研运兼备的游戏龙头

在行业增速放缓的上半年，三七互娱的游戏业务取得营收30.71亿元，同比增长10.58%，占总收入的92.99%。而中国音数协游戏工委、伽马数据共同发布的《2018年1-6月中国游戏产业报告》显示，在今年上半年，中国游戏市场实际销售收入为1050亿元，同比增长5.2%，三七互娱的游戏业务实现超行业增速增长。

在2018年上半年，三七互娱在发行及服务领域依旧保持其行业领先地位，伽马数据公布的《2018中国上市游戏企业竞争力调查报告》显示，目前在流量经营上，三七互娱已经在“产品特性、采买价格、流量运营”上建立起自己的核心竞争力壁垒，并能在流量获取价格水涨船高的市场大环境下对流量成本进行有效控制。

而在研发方面，三七互娱持续发力，上半年研发投入2.59亿元，同比增长25.78%，截至本报告期末，公司正在研发《大天使之剑》（客户端版）、《斗罗大陆H5》、《手游项目S》、《手游项目X》（传奇类）、《屠龙破晓》、《超能萌球（暂定名）》、《手游项目T》、《手游项目E》、《手游项目F》、《H-Game》等手机游戏以及《血盟荣耀》和《奇迹X（暂定名）》2款页游。

目前三七互娱已经储备了《兵人大战》、《剑与轮回》、《精灵契约》、《SNK全明星（暂定名）》、《灵剑仙师》等多款独家代理手机游戏，以及包括《斗罗大陆H5》等在内丰富的自主研发产品，这些产品将在下半年陆续上线。基于强大的精品游戏研发能力，公司预期能够持续产出可比肩《永恒纪元》、《传奇霸业》以及《大天使之剑》的长周期精品游戏。

三七互娱在财报中表示，“公司研运一体的业务结构有利于充分利用资源，立足长远，打造精品。公司丰富的成功产品运营经验为研发新产品提供思路和借鉴，强大的研发实力反过来不断配合市场需要对产品进行打磨调优，进一步提高产品成功率”。

多元化助力游戏业务超行业增速发展

在2018年上半年，手游业务延续其迅猛发展态势：国内手游业务流水合计33.4亿，同比增长55.3%；手游业务收入21.46亿元，同比增长39.1%，增速高于行业平均水平，手游新增用户数同比增长43.05%。艾瑞咨询《2018年Q1中国互动娱乐季度数据发布研究报告》显示，公司在2018年Q1中国上市游戏企业移动游戏市场排名第三，位于腾讯和网易之后。

值得一提的是，在今年年初，三七互娱基于自身已具备经营多品类游戏的能力，将发行策略从相对专一的“ARPG+SLG”调整为“多元化发展”，即使是ARPG类游戏，游戏风格也从此前单一的魔幻类游戏到东方奇幻类、西方奇幻类、玄幻、探险类等多种风格兼备。从财务数据来看，公司ARPG类手机游戏收入在报告期内增长了39.8%，RPG手机游戏收入增长183.7%，其他品类的游戏收入亦有不同程度的增长，这充分说明公司在多品类发行上迈出了成功的一步，多种类型的游戏均可实现快速增长也拓宽了三七互娱的发展空间。

产品多元化以研发多元化作为支撑，在报告期内，公司开始涉足休闲竞技类和回合制产品的研发，三七互娱表示，未来公司将以优质内容为战略方向，利用自身沉淀下来的对不同用户需求的理解和核心技术优势，在更多创新题材、玩法和品类上进一步探索，积极拓展自身产品线的广度，成为能够为玩家提供综合性游戏产品的一流研发商。

除自研外，公司还凭借过往优秀的业绩表现和通过投资入股等方式吸引了众多优秀的研发厂商与公司进行深度的合作，积累了丰富的产品资源。

三七互娱在今年上半年的整体推广节奏有部分调整，但随着重量级精品游戏的逐渐推出，公司下半年的营收有望实现进一步增长，公司年中新上线的ARPG游戏《屠龙破晓》等产品目前表现良好。而据财报披露，公司国内手机游戏发行月流水在今年七月已突破7亿，并处于进一步增长态势。

三七互娱将凭借较为丰富的产品储备在下半年持续发力，预计公司在第三季度国内手机游戏业务流水合计为22亿至27亿，季度环比增长率为36.2%至67.2%，进一步提升产品市场占有率。

此外，三七互娱在页游领域依旧维持其优势地位，公司网页游戏业务在国内市场上半年累计开服超过20,000组，在2018年上半年运营平台开服排行榜中稳居第一（数据来源：9k9k），市场份额继续维持行业前列。

在游戏业务的带动下，三七互娱的业绩有望在下半年继续实现稳健增长：公司预计在2018年1-9月实现扣除非经常性损益的净利润11亿元至13亿元，较上年同期增长2.76%至21.44%。

文创产业发展有突破

在2018年上半年，公司在文化创意领域围绕IP稳步推进“平台化、全球化”的发展战略，结合自身在游戏业务上的优势，持续挖掘优质IP以打造精品游戏。报告期内，公司新增《阿童木》、《希望OL》2个IP储备和IP合作项目《斗罗大陆H5》。此外，三七互娱在今年四月同世纪华通签署了战略合作协议，双方约定将在游戏研发及运营、IP改编资源方面进行战略合作。三七互娱表示，公司将继续基于精品IP战略打造文化创意战略体系，深度挖掘IP在影视、游戏、动漫、音乐、VR等领域的价值延伸空间。

除游戏行业外，三七互娱仍然延续其在文创产业的投资，在维持已有的在影视、音乐、动漫、VR等领域的投资外，公司还将进一步在教育、体育、社交、幼儿等领域积极布局，力争建立起一个能为全年龄段提供优质内容的品牌。截止报告报出日，三七互娱通过投资原创动画公司艺画开天、国内第一的真人漫画平台剧能玩、国内第一线上瑜伽平台Wake，以及国内人气偶像男团，业务领域覆盖了数以千万计的年轻一代用户。另外，公司计划通过幼儿领域布局将用户群体延伸至低龄段，形成完整的用户年龄覆盖。

三七互娱在财报中表示，在未来的投资布局中，公司将继续以优质内容为战略方向，在维持游戏核心业务的高速增长同时，布局其他高速增长的文娱细分领域，利用自身运营以及流量优势辐射至更多领域。三七互娱将通过与所投资公司的战略协同以及规模放大，为各细分人群提供优质的内容以及服务，成长为伴随中国年轻一代成长的文创品牌。