英伟达业绩增速放缓，下季度或迎五年来首次营收下跌

英伟达的增速正在放缓，连续两个季度业绩不及预期，盘后大跌17%。

英伟达2019财年Q3营收为31.81亿美元，与上年同期的26.36亿美元相比增长21%，低于市场预期，同时也低于英伟达上季度作出的业绩指引（营收32.5亿美元，上下浮动2%）。净利润为12.30亿美元，与上年同期的8.38亿美元相比增长47%。

从2017财年Q3到2018财年Q2，连续四个季度，英伟达营收保持在50%左右的高速增长。2018年Q3营收同比增速下滑至31.54%，虽然一度迎来了挖矿热潮，英伟达2019财年Q1一度高速增长60%以上。但总体上而言，从2018财年Q3之后，英伟达就增速开始放缓。过去九个季度中，2019财年Q3首次降低到20%的水准。


不仅如此，按照其业绩展望，英伟达下个财季营收将同比下跌。英伟达预计2019财年Q4营收将达到27亿美元，上下浮动2%，这相当于同比下跌7.2%左右，不及分析师预期。而英伟达上一次营收同比下滑，还要追溯到2014财年Q3，已经是五年之前的故事了。英伟达持续五年的增长神话将要破灭。

Q3营收不振，游戏业务要背锅。Q3英伟达游戏收入17.64亿，同比增长13%，过去七个季度以来首次增速放缓到10%的段位。此前六个季度中，有四个季度游戏收入增幅在50%左右或更高，两个季度低于30%，但也都在25%以上。

虽然矿卡营收对整体营收影响不大。上个季度财报中英伟达表示，但由于数字货币业务存在很强的不稳定性，未来也不作为营收重点。但是挖矿退潮，可能会让很多二手英伟达GPU流入市场，从而分流市场需求。

另据投资公司Susquehanna的分析师Christopher Rolland表示：“我们相信这是该公司大量的库存加密GPU的遗留问题所造成的，同时也是受到了关税的影响。我们认为库存会在一到两个季度清除。”

英伟达9月推出的图灵架构的Quadro RTX，是Q3最有亮点的产品。RTX定位为实时光线追踪，可用于游戏和电影制作，让光影图像看起来更逼真，比上一代的Pascal芯片处理速度快六倍。不过，这款芯片不能马上成为市场的主流芯片，游戏设计师接受需要一个过程，因此对当季度业绩提振作用有限。

与此同时，国内政策的缓解可能会让PC游戏增长放缓，这会限制英伟达GPU的采购量。游戏业务的前景不容乐观。

另外，数据中心作为近年英伟达增速最快的业务，Q3收入7.92亿，同比增长58.1%。虽然数据看起来很漂亮，但这也创造了过去七个季度以来的新低。此前6个季度全部在70%以上，四个季度增速在100%以上。

由于游戏市场的疲软，短期内英伟达很难给出华丽的业绩。但其长期前景依然被看好，图灵芯片的应用被看好，云计算市场的持续发展也会带来数据中心的长期增长。

来源：36氪
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