世纪华通2018业绩超预期 并购盛大游戏抬升2019年盈利预期

2月27日晚，包括世纪华通、游族网络、完美世界、昆仑万维等游戏公司发布了业绩快报。其中，世纪华通2018年实现营业收入80.74亿元，同比增长131.29%，营收在目前A股游戏企业中居于首位；归属于上市公司股东的净利润10.06亿元，同比增长28.48%，业绩表现超预期。随着世纪华通重组盛大游戏案即将圆满收官，未来实现并表后，可以预见世纪华通的营收能力将进一步提升。

旗下点点互动海外表现强劲 成业绩有力保障

世纪华通2018年业绩稳步提升的背后，旗下点点互动的海外表现功不可没。据App Annie发布的2018年度全球App发行商收入排行榜显示，Funplus（点点互动）位居TOP25，比2017年上升6位。


此外，在2018年全年中国发行商出海iOS及Google Play综合收入榜中，点点互动位列第一，与IGG、网易成为出海收入榜前三甲。回顾2018年的成绩，点点互动自2018年4月跻身中国发行商出海收入榜Top1后，连续9个月始终稳定在榜单前二甲席位，仅8月、11月2个月暂居第二，其他7个月份皆位列第一。延续2018年的亮眼表现，在2019年1月中国发行商出海收入榜，点点互动再次登顶榜首。


国金证券在世纪华通研报中指出，点点互动之所以能够制霸海外SLG市场，主要得益于《阿瓦隆之王》和《火枪纪元》在海外市场的绝佳表现，点点互动布局海外市场较早，具备极大的先发优势，且顺利完成了自家SLG游戏的迭代升级。《火枪纪元》自2017年上线以来，登顶56个国家和地区的iOS畅销榜，累计流水接近20亿元，其中43%的收入来自美国地区。根据Sensor Tower的数据，《火枪纪元》与《阿瓦隆之王》分别占据点点互动2018年出海收入的50%和41%。得益于如此表现，《火枪纪元》、《阿瓦隆之王》分别位居2018年度国产手游海外收入榜第三、第四位。


《2018中国移动游戏出海报告》显示，去年国产手游在海外的下载量超过32亿次，同比增长了39%，收入突破61亿美元，同比增幅49%。与此同时，中国手游出海的门槛也大幅抬升。Sensor Tower数据统计，国内手游在海外收入至少达到5400万美元，即3.65亿元，才有机会跻身2018年中国出海手游收入Top30榜单中，这一数据比2017年提高了2.2倍。

点点互动在夯实SLG优势的同时，已经开始挖掘新的增长点。不仅推出卡牌游戏《奥拉索斯战纪》，正式进军二次元细分领域，还将以《螺旋境界线》、《螺旋英雄谭》等二次元新游继续加码。此外，休闲小游戏也成为出海主力，在海外下载榜上的前十五名占比超过了50%。据披露，点点互动接下来会在海外市场持续推出女性向游戏和休闲游戏，其未来新产品规划中包括3D模拟经营游戏《Townkins》、探索类游戏《未知岛屿》以及多款消除类游戏和卡牌类游戏。如今，点点互动的发行版图已覆盖200个国家和地区，并将继续向南美等区域发力。多品类及产品有望延续点点互动2018年的亮眼表现，无疑为世纪华通注入强大的海外发行和运营实力。

并购盛大游戏发力研运 游戏品类与IP扩容

国金证券还在研报中提及，世纪华通具备很高的短期业务能见度。究其原因，世纪华通重组盛大游戏过会，盛大游戏回归A股游戏市场进入倒计时，研运产业链的完善与优势整合，将为世纪华通未来的业绩增长注入充沛动力。

凭借《热血传奇》、《传奇世界》、《冒险岛》、《龙之谷》和《最终幻想14》等知名产品，盛大游戏早已树立起在端游领域的优势。从2013年来对移动游戏业务的战略布局后，盛大游戏手游转型显著提速，成功推出了《热血传奇手游》、《龙之谷手游》、《传奇世界3D》、《光明勇士》等产品，并加速海外市场开拓。2016年、2017年扣除股份支付后利润达到15.85亿元、17.46亿元，分别是私有化完成当年净利润的233.15%、256.82%，盈利能力大幅提升。


在二次元领域，盛大游戏以《Love Live! 学园偶像祭》《血族》《神无月》《神域召唤》等产品拓展二次元市场。今年推出《命运歌姬》手游于2月22日全平台上线，两次获得App Store推荐；盛大游戏“i次元”发行品牌下，《RWBY》、《君临之境》手游继续瞄准二次元圈层发力；新近公开的《AKB48樱桃湾之夏》、代理轻小说改编手游《地城邂逅：记忆憧憬》，都有望在年内上线；此外，盛大游戏也再度与日本知名手游公司KLab株式会社达成战略合作，将联合开发运营一款偶像养成RPG手游，计划于中国大陆和日本地区发布。


2月28日，盛大游戏与美国知名游戏厂商Bethesda合作的辐射IP首款移动网络游戏《辐射：避难所Online》开启“聚变测试”。从公告披露的未来2年16款产品计划来看，盛大游戏对MMO品类依然重视，也将从卡牌、ARPG等多品类继续进军移动游戏市场，打造《龙之谷世界》《彩虹岛手游》《庆余年》等产品，既发挥端游时代积累的经验和IP储备优势，又抓住最能带动营收增长的类型，IP矩阵进一步扩容。

除了加强游戏产品研运、拓展战略合作客户等方式外，盛大游戏还积极以投资收购的等方式拓展市场。公告显示，盛大游戏2018年内完成对武汉掌游、上海大鹅和鹿灵文化三家企业的并购，完善了移动发行、二次元以及电竞等领域的业务布局。

游戏版号自2018年12月重新放开至今，一共下发了7批共计454个版号。进入2019年，游戏行业的竞争更加激烈，而协同发挥优势，无疑将有利于世纪华通游戏业务的充分释能。

点点互动和盛大游戏同步进军下，世纪华通从研发、运营到全球发行的一体化游戏产业链条再度升级，形成区域和品类的互补，以及团队和资源的多维度整合，由此抬升2019年盈利预期。