A股问题游戏股：连续亏损+虚增收入+业绩变脸

近日，美生元母公司聚力文化因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。据了解，信息披露违法违规主要是指“披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”。也因此消息，聚力文化近期股价最大跌去了13.4%。

聚力文化在此前的年报公告披露，2017年单机业务和广告分发业务多计了1.81亿元，导致净利润多计0.72亿元。


由于去年游戏行业不景气，多家游戏厂商因商誉减值业绩暴雷。此前一些游戏营收在行业里排名前100的厂商，也因各种原因出现亏损，甚至被风险警示。经游戏茶馆整理，目前有四家游戏股被ST，另有两家游戏厂商年报被审计机构出具非标意见。


游久游戏连亏两年Q1也未见好转

游久游戏2017年亏损4.22亿，2018年继续亏损了9.05亿元，因连续两年亏损，而被实施退市风险警示。

自2017年起，游久的主营业务出现大幅滑坡，当年游戏业务收入下降了44.1%，广告业务也下降了48.31%。2018年里，游久没有新产品上线，而老游戏已步入生命周期末期，游戏业务收入再度大幅下降，带来亏损4900万元；参股联营公司也不给力，出现亏损情况，全年各项商誉、资产减值带来损失8.48亿元。


今年Q1季度，游久继续保持颓势，营收同比下降83%，净利润同比下降27%，暂未看到好转迹象。

不过游久游戏离真正退市还有一定的距离。如果游久游戏2019年再度亏损，首先将被暂停上市；到2020年时游久游戏依旧未能扭亏为盈，才会被最终退市。

对此，游久游戏表示将扭亏为盈作为首要目标，着力挖掘新的游戏产品，优选有版号的产品及时推向市场。游久游戏透露，目前储备的新游戏包括《空岛护卫队》《邂逅在迷宫》《MINE MONSTER》等。另一方面，游久游戏打算继续拓展游戏媒体资讯业务，加大降本增效力度，从而消除退市风险。

天润数娱失去对点点乐控制业绩屡次下修

天润数娱公告显示，控股股东占用上市公司资金1.12亿元，同时上市公司为控股股东违规担保了18.3亿元。由于控股股东未能在期限内归还资金、接触担保事项，因此触及其他风险警示，而被ST。

天润数娱表示，将敦促控股股东通过变现资产、引入其他投资者等方式归还上市公司资金，并解除担保事项，从而撤销风险警示。

天润数娱的风险不仅在于大股东违规占用资金。

去年Q3，天润数娱预估2018年净利润在8000万元~8260万元之间，同比增长1385.08%~1433.35%。

今年1月天润数娱发布公告，大幅下调业绩预期，预计年度亏损2~2.5亿元。

2月，天润数娱发布业绩快报，显示公司去年亏损3.77亿元，明显高于此前的预估值。

本月6日，因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定调查天润数娱及其实际控制人。

天润数娱因失去了对子公司点点乐的控制权，是业绩屡次下修的重要原因。

据天润数娱2017年年报，点点乐由于未能完成业绩承诺，点点乐原股东需向天润数娱补偿3.8亿。但点点乐原创始团队并不认可收入确认方式，双方一直未就业绩补偿达成一致，产生了纠纷。

今年2月，天润数娱声称点点乐方面不配合审计工作，决定不将点点乐纳入并表范围，由此带来1.17亿元的损失，同时对并购点点乐带来的6.6亿商誉全部进行减值处理。


对此，天润数娱年报审计机构也提出了质疑：未取得天润数娱对持有的点点乐股权的后续处理方案，无法判断天润数娱对上海点点乐的长期股权投资和商誉余额全额计提减值准备的准确性。

这也是审计机构对天润数娱年度审计报告出具保留意见的一大原因。

富控互动欲出售Jagex还债

去年，富控互动因为审计机构出具无法表示意见的报告而被ST。今年，富控互动又因净资产为负继续被ST。

2018年，富控互动净亏损55.09亿元，计提各项负债高达36.69亿。富控互动去年利息支出5.96亿元，同比增长268.60%，而富控互动去年总营收才8.23亿。

总体来看，只有游戏子公司Jagex Games是优质资产。去年Jagex Games实现净利润4500万英镑，同比增长3.53%。

在债台高筑的压力下，今年1月富控互动决定出售Jagex Games全部股权。5月，富控互动决定将Jagex Games出售给一家海外的资产管理公司，具体交易价格双方还在商讨中。

当下的富控互动诉讼缠身、债务庞大，年报又被审计机构出具保留意见，希望这次“断腕求生”能让上市公司走出泥潭。

中南文化

中南文化的主要问题还是违为控股股东违规担保、被控股股东占用资金。据此前公告，中南文化共涉及违规款项14.11亿。

中南文化旗下两家游戏公司值尚互动和极光网络都还是盈利的，不过受行业环境的影响，两家游戏子公司业绩都有明显滑坡。

杠杆游戏玩不下去了

去年A股游戏板块整体亏损，净亏损43.65亿元，同比下降128.36%，创下历史新低。这种大环境下，各种“地雷”也就引爆。

过去几年里，国内游戏行业飞速发展，游戏行业“现金奶牛”的形象深入人心。在资本市场上，上市公司选择通过质押股份或其他融资途径，不断地加杠杆并购游戏厂商，以提升业绩，维持上市公司较高估值。

总所周知，一般一款游戏生命周期也就三年，刚好业绩对赌期也是三年。往往三年过后，被收购的游戏厂商业绩下滑，带来巨额的商誉减值，上市公司大股东质押的股份也因此爆仓。因此，大股东们需要东拼西凑偿还借款，甚至产生掏空上市公司的行为。这样的杠杆游戏今后可能很难玩下去了。


作者：迷宫
来源：游戏茶馆
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