棋牌游戏市场真暗无生机？可能我们都误读了

6月13日，地方棋牌游戏公司家乡互动通过了港交所上市聆讯，即将成为今年第二家在香港上市的游戏厂商。在家乡互动之前，另一家棋牌游戏厂商禅游科技已经成功上市。目前在港交所排队IPO的，还有微屏软件，同样也是一家棋牌游戏厂商。

从这几家公司提交的上市申请文件来看，近几年营收、利润都实现了较高增涨。尤其是家乡互动，近三年年复合增长率都在190%以上。

去年以来，游戏主管部门加强了对棋牌类游戏的监管，下架了不少棋牌类游戏。今年以来，累计有千余款游戏获得了主管部门下发的版号，但依然没有一款棋牌类游戏获得了版号。

在这样较严的监管环境下，棋牌游戏厂商是如何维系持续的高增长势头呢？

寒冬OR暖春？取决于游戏是什么

去年以来，经过国家有关部门数轮打击涉赌棋牌游戏，清理棋牌游戏市场，最终以腾讯等厂商主动下架旗下德州、炸金花类游戏为标志，表明棋牌类游戏市场已经步入深秋。

受此影响，联众去年净亏损6.23亿，还曾计划剥离游戏业务；博雅互动去年营收下滑38.45%，净利润下滑16.87%；力港网络营收下降31.55%，净利润下降37.40%。

但是其他一些棋牌类游戏厂商，在去年不利的市场环境下，业绩依然保持着较高的增速：



从上表可见，棋牌游戏厂商两极分化还是比较明显的。包括闲徕互娱、途游等头部厂商，天天爱、禅游科技、家乡互动等中小厂商，其业绩增速依然非常惊人。这些厂商似乎并没有受到去年监管以及市场环境变化的影响。

笔者发现，除了微屏软件外，其他受影响较为明显的厂商其主力产品皆为德州类或其他娱乐场类游戏。这正是国家有关部门重点清理的类型。

占博雅收入比重超过75%的《德州扑克》，去年收入下降了35.3%。博雅表示，去年6月后各渠道下架了德州类游戏，导致公司收入下降。笔者发现，博雅去年国内收入下跌了62.6%。




还有更惨的，天神娱乐子公司一花科技、口袋科技受德州类游戏整顿影响，失去了90%以上的收入来源......

总体来看，棋牌游戏厂商能否维系增长主要与主营游戏类型息息相关。如果厂商主力产品是德州类、炸金花类游戏，那必然凉凉。而经营其他类型棋牌游戏的厂商，并没有明显受到政策收紧的影响。

棋牌厂商依然能吸引投资

去年整个游戏市场表现不尽如人意，加之资本市场环境的变化，去年在整个棋牌游戏行业没有发生一起重大的并购或融资事件。

而时间倒回16~17年，国内上市游戏厂商屡次大手笔收购海内外的棋牌游戏厂商：

2016年11月，以巨人为首的中方财团以44亿美元收购以色列博彩游戏开发商Playtika的100%权益；

2016年12月，昆仑万维以10.2亿收购地方棋牌游戏厂商闲徕互娱51%股权；

2017年2月，天神娱乐4.69亿收购地方棋牌游戏厂商嘉兴乐玩42%的股权；

2017年7月，边锋网络以10亿对价收购地方棋牌游戏厂商天天爱100%股权。

当时的火热凸显去年市场的冷清。

不过随着今年禅游科技、家乡互动相继赴港上市，引进了一些知名的战略投资人，让市场有些暖意。

今年4月禅游科技上市，姚记扑克董事长姚朔斌作为基石投资者认购了禅游科技2000万港元的新股。

家乡互动目前已经确定引进智明星通、龙创悦动和途游等游戏厂商做基石投资者，其中智明星通和龙创悦动分别认购2260.8万港元新股，途游认购200万美元新股。

值得一提的是，途游曾是家乡互动的股东，不过在去年3月家乡互动回购了途游所持股份。

没版号可能非障碍新业务才是关键

禅游科技上市一个月后，股价就跌破发行价1.23港元，如今股价较发行价已经跌去了32.52%。

财经媒体分析认为，棋牌游戏版号受限是市场不看好禅游科技一大因素。但实际上，近两年赴港上市的新经济公司股价基本都破发了，“破发”更像是大环境的问题。

在笔者看来，对于棋牌游戏厂商而言，没有新版号可能不是最大的障碍。而维护好老游戏，发展好新业务才更为关键。

上文中业绩较好的厂商，主要游戏都是各种地方麻将。厂商常常为一个县市的麻将玩法开发一个版本，就成为一款新游戏。所以笔者看到，家乡互动在申请书中提到自己开发了508款手游，但其中469款手游实际上是各地不同玩法的麻将手游。

虽然今年游戏主管部门依然冻结审批棋牌游戏，但这些地方棋牌游戏早在过去几年里就已经获得了版号。棋牌游戏玩法固定，并不需像其他游戏一样需做大更新。

棋牌游戏需求始终是存在的，并且还一直在增长，做好存量游戏的维护就能获得增长。闲徕互娱就在财报中表示，业务发展主要依靠现有App进行内容拓展，未来不需要新增App，所以版号排队和游戏总量管控等政策不会影响闲徕互娱业务的正常进行。




棋牌游戏厂商也在推出新业务，开源节流。比如闲徕互娱、禅游科技等厂商都推出了内置广告、游戏联运，加强流量变现。其中禅游自去年5月开启广告变现后，5~12月广告收入就有7370万。

闲徕在自家麻将游戏中内嵌其他第三方游戏，还加入了网络文学内容。既满足了用户娱乐需求，也挖掘了用户商业价值，“成为了闲徕重要的新增收入来源”。

另一方面，这些棋牌游戏厂商或自研或代理其他类型游戏，丰富产品矩阵。

就笔者查阅棋牌厂商年报、招股书来看，棋牌游戏毛利率依然非常高，可以达到75%~90%。总体来看，棋牌游戏行业并不像外界所想象的那样黯淡无光。

作者：迷宫  
来源：游戏茶馆
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