斗鱼更新招股书：Q1营收同比增长123%，净利1820万元，扭亏为盈

摘要:招股书显示，斗鱼第一季度营收为14.89亿元，同比增长123%。其中，来自直播业务的营收达13.541亿元，比上年同期的5.434亿元增长149.2%。

自从去年5月竞争对手虎牙抢先赴美IPO之后，关于斗鱼的上市动态便一直引发外界关注。

据悉，7月3日，在递交招股书2个多月后，直播平台斗鱼(DOYU.US)更新其在纽约交易所提交的招股书，其中披露了2019年第一季度业绩。

Q1扭亏为盈，营收同比增长123%

招股书显示，斗鱼第一季度营收为14.89亿元，同比增长123%。其中，来自直播业务的营收达13.541亿元，比上年同期的5.434亿元增长149.2%。

2016至2018年度，斗鱼营业收入分别为7.87亿元、18.86亿元和36.54亿元，同比增长139.64%、93.74%。2016年、2017年毛亏损分别为3.68亿元、0.47亿元，到2018年才扭转局面，毛利润为1.51亿元，毛利率从2016年的-0.2%翻正至2018年的4.1%。但公司归母净利润在近三年均为负值，分别为-10.67亿元、-6.13亿元、-8.83亿元。

2019年第一季度，斗鱼盈利状况持续显著改善，净利润达1820万元；调整股权激励费用后，调整后净利润达3530万元，较上年同期的调整后净亏损1.499亿元，净利润增长1.852亿元。

业内分析认为，斗鱼在第一季度扭亏为盈、营收翻番，主要得益于其用户付费习惯的持续培育，以及付费用户规模的持续扩大。

招股书披露，2019年第一季度，斗鱼付费用户量达600万，比上年同期的360万增长66.7％；每付费用户平均收益（ARPPU）达226元，比上年同期的149元增长51.7％。

月活跃用户持续增长，主播优势明显

iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2019年中国在线直播用户预计增至5.01亿人。2019年第一季度，游戏内容类直播平台的用户趋于年轻化，且超七成用户是男性；近七成的直播用户在近半年内仍使用同一直播平台，而内容及主播是平台留存用户的关键。


作为游戏直播平台的领先者，斗鱼通过持续提供优质游戏直播内容、顶级主播及独播电竞赛事等方面的竞争优势，促进活跃用户量持续快速增长。招股书显示，2019年第一季度，斗鱼月活跃用户量（MAU）达1.592亿，同比大幅增长25.7％；其中来自移动端的月活跃用户达4910万，同比增长37.5％，增速显著快于PC端。

另一方面，通过持续的投入，斗鱼已拥有全行业数量最多的头部主播。招股书显示，截至2019年3月，斗鱼与国内TOP100游戏主播中的51位签订了独家直播合同，包括8位TOP10主播。2018年，具有职业电竞背景的48位头部主播吸引了超过1.2亿用户观看。

而头部主播产出的高品质内容促进了用户增速、黏性及付费意愿的提升，从而带动了直播、广告及游戏分发业务的增长。招股书显示，2019年第一季度，斗鱼用户累计观看时长约为23亿小时，比上年同期增长43.8％；活跃用户日均观看时长约为2600万小时，比上年同期的1730万小时提高50.3％。

艾媒咨询分析师认为，游戏主播作为游戏直播平台的内容提供者，对平台用户的影响力较大。尤其是能够产生巨大粉丝效应的头部主播，对用户的去留甚至起到决定性的作用，无形中增加了平台对主播的依赖性。然而，目前市场上优质主播资源较为稀缺，平台纷纷斥巨资抢夺头部主播，不断抬升人力成本。与此同时，随着网络平台监管趋严，一些主播产生的侵权、违规等不良现象对平台也会造成极大的负面影响，加剧了平台对主播的管理成本。居高不下的运营成本在短期内仍会成为斗鱼实现盈利的一大阻碍。


腾讯为最大股东，一波三折上市路

据iiMedia Research(艾媒咨询)发布的《斗鱼(DOYU.US)：运营成本难降低，电竞迎来新机遇》报告显示，斗鱼于2014年成立，是国内最大的游戏直播平台之一。其在融资方面，一直领先于行业，在斗鱼的融资历史上，腾讯一直是重要的参与者。

2016年3月，斗鱼融资1亿美元，腾讯领投，红杉资本参投。同年8月，斗鱼再度融资人民币15亿元，由腾讯和凤凰资本领投。2017年11月，斗鱼完成由招银国际领投的D轮融资，在“国家队”资本入局的同时，斗鱼对外宣布公司已经进入盈利状态。仅时隔4个月，“斗鱼速度”再次上演，E轮融资由腾讯独家投资，融资金额高达6.3亿美元。


4月22日，斗鱼向美国证券交易委员会(SEC)正式递交了IPO申请。其招股书显示，斗鱼拟在纽交所挂牌，交易代码为“DOYU”，预计融资规模为5亿美元。摩根士丹利、摩根大通和美银美林为本次IPO的承销商。

事实上，早在2018年1月，斗鱼便首次启动公开招股的流程，融资额度大约3亿至4亿美元，当时的条件对斗鱼而言相对有利，一方面斗鱼在游戏直播行业的先发优势还很明显，无论在用户规模还是资本支持上表现都优于虎牙，另一方面，腾讯的背书不仅增加了斗鱼的知名度和品牌效应，也为斗鱼的估值增添了不少催化剂，极大地增加了投资者对斗鱼的信心。

然而，2018年4月，斗鱼卷入直播整顿，开展为期3个月不良内容信息自查，丧失了上市的先机。直至2019年2月，才开始传出美股上市的消息。


艾媒咨询分析师认为，斗鱼选择在今年上市，主要有三点原因：资本有退出获得回报的需求，斗鱼已累计完成6轮融资，这是资本的推动;现在监管趋严，主播资源减少，受众亦在往短视频方向转化，直播平台需要赶紧融一笔钱，为未来转型做准备;斗鱼主要对标虎牙，虎牙去年已经在美国上市了，收益较好，理论上斗鱼也有机会获得资本市场的认可。

来源：艾媒网
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