三七互娱的对外投资逻辑：从内容延伸至用户指向

7月中旬，映客宣布以8500万美元的价格收购社交平台积目。

伴随着这笔收购的是，积目背后的投资方三七互娱获得了超过5倍的投资收益，而这仅仅用了不到1年的时间。

投资，已经成为三七互娱一项不可忽视的业务。仅以2019年来看，4月于香港上市的禅游科技的投资方中就有三七互娱，5月份与韩国上市的SNK也有三七互的身影，而即将登陆香港的心动网络的背后同样有三七互娱的影子。


从2009年杀入游戏市场，三七互娱用了十年的时间，在2018年以76.33亿元成为国内营收规模第三大的游戏公司。而在它下一个十年当中，投资，或将成为这家游戏巨头业务爆发新的增长点。

三七互娱投资的第一步 以内容为核心的IP联动

2015年，37游戏正式改名为三七互娱。用三七互娱董事长李逸飞那时的话说，“三七互娱将从单纯的游戏运营与研发杀入更为广阔的互动娱乐产业。”

也就是那一年，三七互娱开始了对外的投资业务，并先后投资了包括绝厉文化、艺画开天等多家动漫、影视文化公司。


到了2016年、2017年，三七互娱持续推进投资业务：与芒果传媒共同发起成立“芒果视频孵化基金”，与“毒舌电影”运营方成立影视基金，认购南广影视10%股份，收购芒果互娱7%股份，参股音乐公司风华秋实和影视公司新线索等。

与此同时，三七互娱还收购了智铭网络，入股天津卡乐、心动网络、禅游科技、紫龙互娱、SNK、成都格斗等游戏公司。

可以说，这一阶段的三七互娱在投资上有着很清晰的逻辑线：以游戏研发公司为主，影视、动漫这两大文化领域的头部公司为辅。标的选择标准则是以内容指向为主，这也符合李逸飞对三七互娱的定位：以内容为核心的文化娱乐平台。

通俗来说，这是一条以内容为核心的标志性路线，主投游戏，影视、动漫、小说等，并展开联动效应。特别是在精品内容IP这条线的投资运营上，三七互娱能将各个方面联动起来，实现更大的效益。


以“拳皇”这个IP为例，三七互娱投资了版权方SNK，是衍生动漫《拳皇命运》制作方上海绝厉文化股东，是衍生游戏《拳皇命运》的海外发行方，同时也是《拳皇97OL》研发商乐道的投资方。通过对外投资，三七互娱串联了有关拳皇IP的方方面面，从而构建了这个IP更大的价值体系。

投资从精品内容延伸至用户

2018年，我们发现三七互娱的投资逻辑有了一个比较大的突破，那便是增加以用户群体为逻辑的投资。

除了积目这个项目外，三七互娱2018年还先后投资了互联网瑜伽品牌wake、少儿编程品牌妙小程、真人漫画平台剧能玩、精品网剧制作公司优映文化、人气男团易安音乐社、IP定制孵化中心金海拾艺、少儿绘本平台KaDa故事等。

这些投资呈现着一个共性，与我们传统认知的“泛娱乐产业”基本上没有什么特别大的关联，但同时它们的用户群体以年轻群体为主。


主打“潮”、“酷”风格的社交产品积目

比如积目，一款主打“潮”、“酷”风格的社交产品，以兴趣为导向，用户主要集中在一二线城市，95后人群占比接近80%；易安音乐社更是年轻用户群体的一个代表，其成员之一何洛洛在《创造营2019》以第二名顺利成团出道。

从游戏、影视等“文化创意产业”开始过渡到对年轻用户群体生活方式的赛道，这是三七互娱在投资业务上的一个十分清晰的思路转变。

目标成为伴随年轻一代成长的文创品牌

为什么会有这样的转变？

按照三七互娱投资副总裁林均全的阐述，“现阶段我们重点关注的方向是女性和青少年群体。借助这些项目，我们希望能将更多精品文创产品带给不同的用户群体。”

从最初由游戏发行切入，到组建研发团队尝试自研，再到涉足手游发行，三七互娱在过去十年取得了辉煌的成绩，成为国内第三大游戏公司，并极有可能是继腾讯、网易后第三家步入年营收破100亿的巨头。


这证明了三七互娱此前以游戏为核心发展战略的成功，但是在年营收破100亿后，如何让整体的业务更进一步？

三七互娱目前给出的答案是：在垂直深度上继续推进。截至2018年12月，三七互娱在游戏这条线上先后投资了成都朋万、紫龙互娱、指上缤纷、心动网络等公司。垂直维度外，三七互娱开始横向延伸，切入整个文创市场，投资了包括剧能玩、艺画开天、上海绝厉、新线索、中汇影视、金海拾艺、风华秋实、Wake、KaDa故事、妙小程等公司。投资指向的市场规模从2000亿到30000亿甚至更大。正如林均全所言，三七互娱的目标是成为伴随中国年轻一代成长的文创品牌和优质内容平台。

投资业务是三七互娱未来十年的关键之一

当然，尽管投资的逻辑在变，但三七互娱投资的方式一直还没有变。这个方式就是参投但不控股，从过去到现在，均是如此。

几年前李逸飞在解释三七互娱对外投资的理念时曾表示，“电影和电视剧看上去简单，但是他的导演或者制片人其实就跟游戏的制作人一样，其实是稀缺人才。三七互娱倾向于合作或者投资，也就是让专业的人去做专业的事。”

文创产业属于创意型产业，而创意永远不可能存在于同一个人或同一家公司的身上，这也是三七互娱采取对外投资方式的原因之一：不控股，只投资，给予被投资的团队绝对的自由，这样的投资方式不仅可以保证三七互娱同所投公司能够产生良好的业务联动，还能在投资上获得了源源不断的回报。

积目、禅游科技、SNK、心动网络只是近期浮上水面的四家，更多的公司还依旧埋在水下，等待挖掘。

相信三七互娱在投资这条路上也不会停止，其重要性或将与三七互娱在游戏业务上的多元化，出海一样，因为这都将是其未来十年突破100亿的年营收并冲击更高目标的关键。

经过十年的奋斗，三七互娱走到了中国游戏企业第三极的位置，而在插上资本的翅膀、打开了更大的市场大门后，我们也有理由相信三七互娱的未来变得更加清晰，也更值得期待。