37家游戏公司2019年度业绩预告：三七互娱净利润翻倍，艾格拉斯或亏损超27亿

自2019年1月底以来，A股游戏上市公司便开始披露2019年度业绩预告。在版号收缩和融资环境遇冷之下，大批中小型游戏厂商均逃不过倒闭的命运，强者恒强的主旋律只会越发牢固。手游那点事整理了37家游戏公司的业绩预告并制作成表，希望能提前了解A股游戏公司2019年度的经营状况。


一、37家公司2019年度业绩预告：16家公司亏损，业绩两极分化加剧

在37家游戏公司中，业绩出现大幅上升的公司共有6家，其中三七互娱和姚记科技的业绩增幅位居前列；业绩预增的公司共有4家，业绩涨幅最大的公司分别为星辉娱乐和昆仑万维；业绩大幅下降和预降的公司共有5家。

此外，期内出现亏损的公司共有16家，预计亏损额最高的三家公司分别是艾格拉斯（27.7亿元）、恺英网络（23亿元）和ST天润（22亿元），上述公司最高亏损总额已抵得上惠程科技的市值（72.33亿元）。

而2019全年业绩实现扭亏为盈的公司共有六家，其中在2018年内计提了逾33亿元商誉减值的掌趣科技，在2019年内凭借《一拳超人：最强之男》等游戏实现扭亏为盈；连卖八套房的游久游戏则勉强实现盈利1600万元。值得注意的是，若游久游戏2019年度经审计的净利润仍为负值，该公司或面临暂停上市的下场。

二、6家公司业绩大幅上升：姚记科技净利同比大涨逾160%，三七互娱净利超20亿

在业绩大幅上升的6家上市公司当中，涨幅最大的公司当属姚记科技。期内该公司实现归母净利润3.37-4.02亿元，同比增长160%-210%。这主要归功于全资子公司成蹊科技的出色表现。在2019年上半年间，成蹊科技贡献归母净利润1.22亿元，占合并报表归属于母公司所有者的净利润的86.60%。

业绩涨幅位居第二的公司则是三七互娱，期内实现归母净利润20.5-21.5亿元，同比上涨103.27%-113.19%。而在2018年全年，三七互娱仅实现归母净利润10.09亿元。虽说自2018年以来，版号一直困扰着各大游戏公司，但凭借强大现金流和丰富产品储备的游戏大厂则逐渐在度过这一困难阶段。

同样实现业绩大幅上升的公司还有电魂网络和冰川网络，前者预计归母净利润为2.08-2.23亿元，后者为1.50-1.80亿元。其中，《梦三国手游》复刻版全渠道上线运营，加之公司收购了厦门游动网络科技80%股权并纳入合并报表，这两个营收增长点均提振了电魂网络的业绩表现。

而冰川网络旗下的移动游戏产品《远征手游》、《龙武手游》于2018年6月、2019年7月开启公测，报告期内公司移动游戏充值金额、营业收入、净利润较上年同期增长。

三、逾四成公司出现亏损，艾格拉斯最高亏损或达27.7亿

据手游那点事统计，37家游戏上市公司中共有16家出现亏损。亏损力度最大的两家公司便是艾格拉斯（最高预计亏损27.7亿元）和恺英网络（最高预计亏损23亿元）。

意料之中的是，这两家公司出现巨额亏损都与商誉减值有关。若以2019年三季度数据为例，笔者发现艾格拉斯和恺英网络的商誉总额分别达36.99亿元和29.51亿元，在总资产占比分别高达50.38%和47.83%。


艾格拉斯在业绩预告中称，在过去几年内公司进行了一系列的投资并购，但因收购的几家公司具有轻资产的属性，在收购时形成了较大金额的商誉。在2019年财报中，艾格拉斯对前期收购艾格拉斯（科技）北京有限公司、杭州搜影科技有限公司及北京拇指玩科技有限公司形成的商誉进行了初步减值测试，预计计提商誉减值准备约28.5亿元-32亿元。

而另一家出现较大亏损的公司则是恺英网络，自2016年上市以来，该公司首次面临业绩亏损，背后便是计提商誉减值、子公司面临赔偿以及业绩下滑的窘境。

在业绩预告中，恺英网络称其控股子公司浙江九翎网络科技有限公司收到ChuanQiIPCo.,Ltd.分别在新加坡、韩国发起的两个仲裁案件，以上两项合计约80亿元的国际仲裁主张，目前已进入开庭审理阶段。因此，浙江九翎2019年末计提的预计负债预计导致公司归母净利润减少约0.65亿元-1亿元。在浙江九翎面临巨额索赔的情况下，公司按照不可持续经营的方式对浙江九翎进行初步测算，预计将全额计提商誉减值9.5亿元。

此外，受中国移动游戏市场增速放缓、行业监管环境趋严、产品上线不达预期等综合因素的影响，恺英网络子公司浙江盛和2019年度营业收入及利润均出现较大幅度的下滑，公司预计计提商誉减值准备9.5亿元至11.5亿元。

那么未来“商誉风险”这一顽疾还将如何影响游戏公司的经营情况？广证恒生表示，整体来看，部分企业计提商誉和资产减值继续压制整体业绩，尤其是2019续亏及首亏的企业，大都受商誉及资产减值影响为主，而2019年实现扭亏的企业也均因2018年商誉减值后2019年轻装上阵带来业绩增长和扭亏，显示高商誉企业资产依然存在较大的风险和挑战。

而在新的一年里，广证恒生认为游戏板块当前基本面已回归版号政策调整前的正常水平，成长性、盈利水平等依然是传媒行业各细分板块中占据明显优势的领域。随着版号供给的收缩，游戏行业维持强者恒强发展格局，未来5G红利下，头部企业历经页转手、端转手的成功经验，更可能在5G时代继续维持其内容和平台优势。

来源：手游那点事
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