A股游戏厂商Q1业绩“冰火两重天”：净利润最高翻10倍，超半数在下滑

游戏葡萄2020-04-22

随着2020年一季度的结束，“史上最惨”的上市公司财报预告相继出炉。

东方财富网一周前曾统计了一项数据，在1130家发布业绩预告的公司中，业绩预喜（包括预增、略增、续盈、扭亏、减亏）的公司仅占比达40.7%，而首亏公司多达252家。很明显，疫情之下绝大多数公司都不太好过。

这其中，游戏上市公司表现如何？是否如部分观点所说，疫情间接提升了游戏打开率、新增用户和活跃度，进而全面带动收入上的提升？

最近，葡萄君整理了32家A股上市游戏公司的一季度业绩预告。整体来看，共有6家公司预计净利润能突破2亿，而不足1亿或是遭遇亏损的公司多达23家，17家出现了净利润下滑局面，头部梯队与后者的差距在越拉越大，寡头效应明显。

超10家净利润预增，姚记科技增幅最大

名单中，净利润预增的公司共有12家（宝通科技和拓维信息现已更新财报正文）。

三七互娱的净利润规模最高，为7.0亿-7.5亿元。手游业务仍为公司的中流砥柱，2019年贡献的营收达119.89亿元，较上年增长114.78%。财报中三七互娱还指出，预计2020年在国内发行三十余款涵盖RPG、卡牌、SLG等不同品类的游戏，丰富的产品储备也让他们有能力应对Q1巨大的挑战。

此外，姚记科技预计净利润翻了10余倍。考虑到《小美斗地主》为首的手游业务在春节期间吸取了一波流量红利，姚记科技的业绩提升也在预料之中。需要指明的是，姚记科技曾对业绩预告进行了一次修正，从“1.31亿元至1.73亿元、同比增长150%至230%”修正为“6.41亿元至6.83亿元，同比增长1118.72%至1198.72%”，理由是增加了投资收益5.1亿元。

完美世界、昆仑万维、吉比特的增长主要基于现有业务的稳定推动，如老牌MMO产品，亦或是闲徕互娱为首的棋牌业务等等。游族则在原有产品之上，借助2019年12月11日全平台上线的《少年三国志2》获得新市场红利，兑换成80%至100%的预计净利润增幅。

名单中的另一看点来自净利润预增超过200%的盛讯达。不过虽然表面看似亮眼，实际上这一成绩却和主营的游戏业务并无关联。公告指出，他们将自建房产盛讯达科技大厦出售给深圳市赛为智能股份有限公司，实现税后资产处置净收益5481.69万元，靠卖房维持了现金流的稳定。

此外，来自湖北的上市公司盛天网络实现了近400%的净利润预增。除收购上海天戏互娱增加相应收入和净利润之外，疫情期间他们也减少了网吧渠道的推广费用，节约了一笔开支。

开源节流，3家公司扭亏为盈

名单中，鼎龙文化、神州泰岳、中文在线3家公司实现了扭亏为盈。

以“影视+游戏”模式发展的鼎龙文化去年同期亏损一度达2365.77万，主要来自于成本大幅增加。进入2020年Q1之后，公司加强成本费用管控的同时，前期游戏业务推广投入的效益也逐步显现。

神州泰岳则是填上了去年Q1高达1亿的亏损，并余有超1000万的净利润。其公告指出，主要游戏产品盈利能力良好、应收款项信用减值损失同比减少、强化成本管控是业绩反弹的主要原因。

中文在线亦是如此，2017-2019年Q1分别亏损0.09亿、0.31亿、0.81亿之后，他们2020年实现扭亏为盈，游戏业务亏损金额同比下滑起到了一定帮助。

11家公司出现增速放缓

受市场环境影响，有11家公司出现了下滑势头。对个别公司而言，虽然目前尚能维持盈利，但形势并不容乐观。

可以看到，除金科文化、掌趣科技预计净利润在1亿以上之外，多数公司的净利润已不足5000万，降幅超过50%。

金科文化表示，子公司杭州哲信移动互联网应用发行业务(非“会说话的汤姆猫家族”IP业务)处于战略收缩状态，导致经营业绩与上年同期相比下滑较大。同时，受到新型冠状病毒疫情的影响，亲子乐园、IP衍生品线下销售等业务也受到一定影响。

面对下滑，掌趣科技显得更有信心一些。其公告指出，《一拳超人:最强之男》海外市场导入期推广成本较大，对业绩贡献有限，其他自研重点游戏产品上线时间全部延迟，该等产品陆续上线后，业绩将逐步得以体现。

恺英网络则已处于连续两年下滑的状态。2018-2020年Q1，其净利润分别为2.47亿、0.88亿和预计0.21亿-0.32亿。老游戏流水降低、新游戏推迟上线要占到一部分因素，此外子公司浙江九翎的5亿赔偿案也为其增添了负担。

覆盖网吧业务的顺网科技也受到了一定重创。整个Q1，公司基于网吧为配合控制疫情的传播而大量临时关停，传统业务面临前所未有的挑战，致使短期内业务收入大幅度下降。并且这个过程中，顺网科技重点战略项目顺网雲投入持续增加，投入多达1200多万元。

对于星辉娱乐来说，尽管游戏业务有所增长，但难以抵消来自体育、玩具业务方面的收入下滑。

天舟文化也面临类似的问题。由于学校开学延期，其图书发行业务受到影响，同时新游戏推迟上线，便很难保证可观的利润。

以这些案例为代表，游戏业务+传统线下业务并行的公司在今年Q1遇到了最严酷的挑战。一面是线下业务受阻，线上老游戏日渐式微，新游拿不到版号无法上线，另一面是来自场地、人力等居高不下的成本，业绩下滑也就在所难免。

还有6家公司需要解决亏损难题

三五互联、聚力文化、众应互联、奥飞娱乐、汉鼎宇佑、天神娱乐是Q1名单中6家出现亏损的公司。

业绩变动的原因主要有三方面。首先是来自线下业务的影响，如奥飞娱乐指出，玩具、婴童用品以及主题商业等涉及到线下终端销售或体验的部分业务业绩下滑。

其次是基于游戏业务本身的下滑。比如三五互联指出，子公司深圳市道熙科技有限公司本期归属母公司净利润较上年同期减少约580万元。

最后是其它财务方面的问题。比如天神娱乐表示，其债务利息、逾期罚息、违约金等债务负担过重，公司财务费用高企，从而影响了业务的发展。

结语

回看这份Q1业绩预告成绩单，你不难看懂A股上市游戏公司目前的处境。

从头部来看，大厂几乎没有因市场环境的变化而放慢脚步，产品储备和现金流在报告期内得到充分的运用。与之形成鲜明对比，中小公司普遍缺乏新品来带动营收，同时线下业务受阻，现金流更容易出现问题，进而不得已做出战略性收缩的决定，最终陷入了恶性循环。

不过好在，国内市场的复苏随着疫情的解除很快就会来临。或许在Q2结束后，A股上市游戏公司能交出一份更好的答卷。

以下为32家A股上市游戏公司2020年Q1业绩预告：