为什么Take-Two要以127亿美金高价收购Zynga？

Take-Two周一（1月10日）宣布同意以现金加股票的方式收购Zynga，价值127亿美元。这使其成为视频游戏历史上最大的收购交易，仅次于2016年腾讯(Tencent)以86亿美元收购Supercell。这笔127亿美元的交易也大大超过了微软收购ZeniMax/Bethesda所支付的81亿美元。


如果不考虑电子游戏，这一价格是迪士尼购买《星球大战》(40.5亿美元)的三倍。对于许多人来说，这些数字可能会让他们感到震惊——《FarmVille》背后的公司价值近130亿美元。但随着休闲和手机游戏领域的巨大增长，这也许就并不像你想象的那般令人惊讶了。

更值得注意的是，Take-Two计划以Zynga在 1月7日的股价为基础支付64%的溢价，这表明Take-Two对Zynga的增长前景非常乐观。事实上，该公司表示，这笔交易将为Take-Two带来每年5亿美元且是前所未有的机会。

重要的是，这笔交易还没有完成，其中还包括“询价”条款，即Zynga有45天的时间从其他公司寻找更好的交易。很多人可能还记得，Take-Two最初出价9.94亿美元收购Codemasters，后来竞争对手ea出价12亿美元收购Codemasters，最终Codemasters接受了。在周一讨论这一条款的电话会议上，Zynga首席执行官Frank Gibeau拒绝进一步置评。

这一令人瞠目的价格反映了当前的游戏市场。手机游戏比主机/PC游戏更受欢迎，利润也更丰厚，所以像Zynga这样的游戏巨头(即使其资产负债表最近并不稳定)在公开市场上的价格也会更高。

NPD报告称，2020年，美国和加拿大有超过3亿人玩手机游戏，而与2019年相比，2020年每种手机游戏类型的收益都有增长。今年最赚钱的类别包括益智类、技能&机会类（skill & chance）和策略类，这些领域都是Take-Two收购Zynga后将分一杯羹的领域。

作为收购的一部分，Take-Two管理层表示，他们现在有了一条“明确的道路”，将其主机和PC系列产品带到手机平台上，尽管《荒野大镖客》(Red Dead)或《侠盗猎车手》(GTA)能否在短时间内在手机上玩还有待观察。虽然目前还不清楚个别产品发布的具体情况，但从这交易中可以看出Take-Two对新的、更多样化的经营方式是认真的。Wedbush Securities分析师Michael Pachter表示，多亏了Zynga以及Take-Two之前的手机游戏(注:包括《Dragon City》、《Monster Legends》、《Top Eleven》和《WWE SuperCard》)，Take-Two预计未来几年将有50%或更多的营收来自手机平台，高于目前的10%。

“Take-Two一直以来都是‘不干涉’的管理者角色，而Zynga的管理也非常出色。这笔交易将把Take-Two的移动业务从10%转变为50%以上。Zynga是最优秀的手机发行商之一，拥有丰富的渠道和非常成功的游戏基础。Zynga管理层将协助Take-Two利用Take-Two的IP开发手机游戏，并将继续走Zynga之前建立的发展道路。”

根据Pachter的说法，Take-Two提出的每股9.861美元的收购Zynga流通股的价格其实很便宜，他将Zynga的目标股价设定为12美元。

通过收购Zynga, Take-Two将获得大量热门手机游戏的所有权，如《FarmVille》、《Words With Friends》、《Zynga Poker》、《CSR Racing》、《Empires & puzzle》、《Harry Potter: Puzzles& Spells》、《Toon Blast》和《ToyBlast》。Take-Two还将从StarLark手中获得《Golf Clash》的所有权，后者是Zynga在2021年斥资5亿多美元收购的一家工作室。Take-Two甚至还通过任天堂Switch和手机免费游戏《星球大战:猎人》(Star Wars: Hunters)迈出大型《星球大战》系列的第一步。《星球大战:猎人》将由Zynga在今年发行。


除了游戏本身，Take-Two还将获得Zynga的技术和数据管道，包括手机游戏程序广告平台Chartboost，该平台是Zynga在2021年以2.5亿美元收购的。Zelnic在电话中提到，Chartboost不会复制Take-Two在这个部门已经拥有的任何服务，因为它没有这样的服务。从理论上讲，Take-Two对Zynga的收购使其得以进入Zynga的NFT/区块链技术管道，虽然这在实际操作中看起来还为时过早，但Take-Two看好NFTs和“play-to-earn”技术成为未来游戏领域重要元素的可能性。Gibeau在电话中表示，Zynga的非功能性测试和区块链还处于“早期阶段”，但管理层相信这将成为下一件大事。

Ampere Analysis的游戏研究总监Piers Harding-Rolls在接受GameSpot采访时表示，该公司愿意为Zynga发行的股票支付64%的溢价，这似乎有点太高了。但Take-Two的代表却给出了强有力的报价，因为Zynga可能会考虑其他出价。

考虑到Zynga可能会考虑其他收购方案，Take-Two将会竭尽所能确保这笔交易。Zynga为Take-Two提供了大量的可直接接手的在营手机业务，这可以支持Take-Two在市场增长最快的部分进行扩张。”

Harding-Rolls表示，如果Take-Two能完成这笔交易，将为该公司带来一项与长期竞争对手EA和动视暴雪(Activision Blizzard)运营的手机业务“更具可比性”的业务。

此次收购使Take-Two能够迅速实现用户多元化，并扩大其全球影响力。这让公司能够通过Chartboost运行实时服务游戏，并获得更大的用户获取优势。”

该分析师还指出，Zynga的体育游戏与Take-Two的《Golf Rivals》和《PGA Tour 2K》之间可能存在“有趣的协同效应”。在2021年休整一年之后，这款职业高尔夫模拟游戏将于2022年回归，这将是继Take-Two签约高尔夫传奇人物泰格·伍兹担任该项目顾问后，该游戏的首个新版本。

Take-Two与Zynga的合作也有助于扩大其地理范围。Take-Two主要在西方市场开展业务，这是一个巨大的市场，但却只是全球市场的一小部分。收购Zynga让Take-Two有机会进军Zynga已经拥有强大影响力的市场，包括印度和中东。

与任何大型收购一样，对员工的影响仍存在疑问。Take-Two在声明中表示，由于Take-Two与Zynga“互补业务”的合并，Take-Two每年将产生1亿美元的“成本协同效应”。然而，是否会有任何与收购有关的裁员，仍有待观察。GameSpot会持续跟进Take-Two以获得更多细节。

另外值得注意的是，Take-Two在手机领域的深入投资，以及收购Zynga的计划，是否会对该公司传统的主机和PC游戏开发工作室和结构产生影响，还有待观察。Take-Two的下一款大型主机游戏将于2022年3月面向PlayStation 5和XboxSeries X|S发行《侠盗猎车手V》。除此之外，2K的新工作室Cloud Chamber正在制作下一款主机游戏《生化奇兵》，而前《Dead Space死亡空间》和《Call of Duty使命召唤》的老板Michael Condrey正在硅谷领导一个新团队，据称该团队正在制作一款多人游戏。

《生化奇兵》的创作者Ken Levine的Ghost Story Games团队也正在为Take-Two制作一款新游戏，如果它能够克服开发挑战，就有可能在主机和PC平台上发行。除此之外，据报道，Rockstar目前正在开发《侠盗猎车手》的下一款游戏，这款游戏可能会采用《堡垒之夜》风格的地图。也就是说，Take-Two将继续投资主机和PC项目，同时以更大的方式拥抱手机游戏。

不只是Take-Two在手机游戏市场投入了大量资金。动视暴雪(Activision Blizzard)也正在深入这一领域，其最近宣布计划将旗下的所有游戏推向手机平台。该公司创建了一个新团队Solid State Studios，负责开发一款全新的《使命召唤》手游。与此同时，美国艺电(Electronic Arts)以21亿美元收购了热门手机游戏《Kim Kardashian》的开发商Glu Mobile。EA首席执行官Andrew Wilson表示：“手机是当今游戏领域最大的平台，我们致力发展于此。”任天堂也涉足移动领域，但在推出《火焰纹章:英雄》、《马里奥赛车之旅》、《超级马里奥跑酷》和《动物之森:口袋营地》等游戏后，该公司似乎在近几年缩减了计划。

Take-Two显然对未来的路线图非常乐观，但前进的道路可能并不平坦。除了上述关于1亿美元协同效应的不确定性，Harding-Rolls注意到，在这笔交易中还存在文化挑战。“合并后的实体面临着一些挑战。一个是文化上的。尽管两家都是上市公司，而Take-Two在创新方面往往有待观察(注:这也是其手机游戏业务欠发达的部分原因)，但Zynga在创新方面却处于领先地位。”“这些文化能够合作并取得成功吗?这两家公司在过去18个月里进行了大量收购。将所有这些实体是一个挑战。”


原文：https://mp.weixin.qq.com/s/qodbiSpo-beDrXfH_MAqbw
原译文：https://www.gamespot.com/article ... bined/1100-6499486/