游戏公司2015年业绩出炉 激增背后的商业逻辑

截至3月8日，除了刚完成借壳的巨人网络外，国内A股市场上大多游戏公司均已公布了上年度核心财务信息。其中，9家主流上市游戏公司2015年度营业总收入逾163亿元、净利润37.6亿元，平均增速翻倍，无论是营收还是利润增速，都远超国内游戏产业22.9%的整体增幅。

到底是A股充裕的资本激发了游戏公司业绩的疯涨，还是企业背后共通的商业逻辑，拉升了企业的资本效率及盈利能力？事实上，多家中国游戏公司折戟海外资本市场，却能在A股市场迎风起舞，国内资本环境的优势不言而喻。虽然登陆A股的游戏公司虽整体业绩不俗，但个体差异化极大，这也正说明企业运营战略战术层面的差异化，才是引发业绩激增的关键性因素。


多元业务扩容 防范系统性风险

A股市场大幅波动后的持续低迷，提醒投资者警惕资本市场系统性风险同时，也促使本就身处竞争红海的游戏企业，纷纷通过业务多元化扩容，跨界配置资产，从而分散企业经营风险。2015年游戏企业的投资并购动作频繁，游族网络收购掌淘科技，涉足大数据领域；恺英网络投资大朋VR，拥抱游戏市场投资热点。而老牌游戏运营公司昆仑万维，与手游发行公司掌趣科技的跨界布局显得更为大胆与激进。

2015年初上市的昆仑万维从纯游戏公司，向金融投资领域快速转型，投资银客网、LandInvest等国内外互联网金融知名新锐企业，引入来自Facebook、软银等资深互联网金融团队，推出创新型互联网理财产品。这次转型虽未抬升公司营收，但显著改善了利润结构，昆仑2015年净利提升24.14%。完成从架构、团队到产品的金融系统打造后，昆仑年底快速出手，收购全球最大男性同性恋社交网络Grindr 60%股份，携手360收购Opera，掀动国内资本出海收购潮。

与昆仑万维专注拓展金融不同，掌趣科技的业务布局更显多元，并购天马时空、上游信息部分股份，入资香港手游开发商Animoca Brands、掌上纵横游戏企业，深化游戏产业布局；参股B站，涉足二次元市场；投资大神圈，抢占唐家三少、顾漫等当红作者名下的优质IP；入股体育之窗，正式进军体育电竞产业。在2015年频繁资本运作下，掌趣科技投入超过50亿人民币，投资领域除游戏外，遍及文学、体育、影视、IP布局、粉丝众筹等泛娱乐领域，直接导致2015年营收及净利4成同比增幅。

拓展新市场挖掘行业潜力

无论如何布局新兴领域，上市游戏公司的业绩提升，还高度依赖主营业务游戏的收入。然而国内游戏市场深陷增长放缓的窘境，竞争愈发激烈，行业集中度空前抬升。面对如此残酷的局面，游戏公司不得不开辟全新市场，或深挖细分领域巩固优势，或拓展海外扩展增量，而从早期就开始拓展海外的游族网络与昆仑万维，把握住了增量市场红利，稳定自身业务同时进一步扩大利润优势。

早在页游爆发时期，游族网络凭借魔幻题材页游《女神联盟》，成功打入全球游戏主流市场。掌握了成功发行经验后，游族网络2015年接连在海外市场推出自研的页游《魔法天堂》、手游《少年三国志》，及代理手游《盗梦英雄》，游族海外发行的手游在全球20多个国家登顶iOS畅销榜，同时跻身92个国家的谷歌排行榜Top10，发行范围拓展至150多个国家及地区，为游族贡献了惊人的收益。游族海外地区营收从2013年的4160万元，猛增至2015年的7.7亿元，连续两年取得翻倍增长，占游族总营收的50.21%。

已经在国际市场上具备极大影响力的昆仑万维，2015年更重视获取海外市场的资源，而非挖掘海外市场增量。昆仑万维获得了韩国著名动漫格斗游戏IP《艾尔之光》授权，将推出同名手游；代理发行全球知名手游《愤怒的小鸟2》、《部落冲突》，在国内取得不俗成绩；昆仑万维还代理发行国际游戏巨头EA的代表作《极品飞车2015》，借机正式进军单机休闲游戏市场。随着昆仑万维业务转型，从游戏到投资，昆仑万维都十分重视海外市场的布局与建设。

集聚优质资源巩固核心优势

竞争加剧游戏行业高度集中，已经令国内游戏产业环境不再是创业者的乐园，反而成为游戏大厂拼抢资源的竞技场。上市游戏公司比新创立的企业，更容易获得渠道、人才、IP等优质资源。这些核心资源不仅能巩固企业已有优势，扩大市场占有率，还能为企业收益带来显著的放大效应。

以研发起家的游族网络，从页游到手游产品的发行过程中，培养出成熟的研发团队，并总结了研运一体化经验。游族网络对自身研发实力建设十分重视，企业最成功的产品多出自自研产品。2015年底游族网络披露收购北京青果灵动科技有限公司，欲一举拿下研发过《暗黑之光》等知名游戏的优秀研发团队，以及自主核心技术Fancy 3D跨平台开发引擎。在精品化战略指导下，游族网络吸收顶尖研发人才，同时也抢占了《三体》、《盗墓笔记》等精品IP资源，为企业在2016年的竞争中，打下坚实的基础。

在众多资源中，IP资源应该是2015年上市游戏公司拼抢的重要领域。2015年10月，天神娱乐投资13.23亿元，收购热门影视剧《琅琊榜》制作方儒意影业49%的股权，获取手握《琅琊榜》、《致青春》、《小时代3》等优质影视IP，天神娱乐从过去单一的小说IP为主，向符合多层次图书、影视、原创小说IP转变。

以类似投资策略，获取IP资源的还有掌趣科技。2015年掌趣科技拟以自有资金5100万元投资北京大神圈文化科技有限公司，持有其15.14％的股权。大神圈拥有匪我思存、顾漫、唐家三少和江南等多位当红作家授权，在玄幻、都市情感、历史等文学IP版块占据领导地位。掌趣科技此举获得了IP源头——文学IP领域强势资源。此外，掌趣科技还持有出品过《古剑奇谭》、《盗墓笔记》、《宫锁心玉》等知名影视剧的欢瑞世纪，随着IP影视剧引爆2016年大众市场，手握众多优质IP资源的掌趣科技，亦将从游戏竞争红海中，取得优异成绩。

via：DoNews

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