畅游财报：2016年Q3畅游净利润3900万美元 同比下滑37%

网游公司畅游公布截至2016年9月30日未经审计的第三季度财报。 财报显示，畅游Q3营收1.36亿美元，同比下滑28%；净利润3900万美元，同比下滑37%。

2016年第三季度要点：

总收入为1.36亿美元，同比下降28%，环比上升5%。

网络游戏收入为9,900万美元，同比下降35%，环比下降1%。

美国通用会计准则归属于畅游公司的净利润为3,900万美元，2015年第三季度为6,200万美元，2016年第二季度为3,300万美元。

非美国通用会计准则归属于畅游公司的净利润为4,600万美元，2015年第三季度为5,900万美元，2016年第二季度为3,700万美元。

非美国通用会计准则归属于畅游公司的每股美国存托凭证摊薄净收益为0.85美元，2015年第三季度为1.43美元，2016年第二季度为0.68美元。

2016年第三季度经营业绩

公司客户端游戏的总计平均月度活跃用户数为270万，同比下降34%，环比下降7%。同比和环比下降主要是由于老游戏的自然衰减。

公司移动游戏的总计平均月度活跃用户数为280万，同比和环比上升17%。同比和环比上升主要由于2016年第三季度新游戏《大大大乱斗》和《苍之骑士团》的上线。

公司客户端游戏的季度总计活跃付费用户数（活跃付费用户数是指在期间内在游戏中至少消费过一次的用户数量）为100万，同比下降23%，与上季度持平。同比下降主要由于老游戏的自然衰减。

公司移动游戏的季度总计活跃付费用户数为70万，同比和环比均上升17%。同比上升主要由于2016年第三季度新游戏《大大大乱斗》和《苍之骑士团》的上线。此外，环比上升主要由于2016年第三季度新游戏《大大大乱斗》和《苍之骑士团》的上线，以及公司努力维系核心用户基础，鼓励用户回流，由此提高了《天龙八部3D》季度总计活跃付费用户数。

2016年第三季度财务分析：

收入

2016年第三季度的收入为1.36亿美元，同比下降28%，环比上升5%。

2016年第三季度的网络游戏收入为9,900万美元，同比下降35%，环比下降1%。同比下降主要是由于老游戏的自然衰减，如《天龙八部》和《天龙八部3D》，以及第七大道在2015年第三季度完成交割带来的页游收入下降。

2016年第三季度的在线广告收入为1,200万美元，同比下降36%，环比增长1%。 同比下降主要是由于在17173网站上投放广告的客户端游戏数量的减少。

2016年第三季度公司互联网增值服务收入为400万美元，同比下降15%，环比下降5%。同比和环比下降主要是由于本季度移动互联网产品收入的减少。

2016年第三季度由映前广告业务产生的其他收入为2,100万美元，同比增长66%，环比增长55%。同比增长反映了国内电影市场的强劲增长。环比增长主要由于暑假期间电影业务的季节性增长，以及公司出于扩张战略增加了映前广告相关院线资源的采购。

毛利润

2016年第三季度的美国通用会计准则和非美国通用会计准则的毛利润均为9,500万美元，同比下降32%，环比上升9%。2016年第三季度的美国通用会计准则和非美国通用会计准则的毛利润率均为70%，2015年第三季度美国通用会计准则和非美国通用会计准则的毛利润率均为74%，2016年第二季度均为68%。

2016年第三季度网络游戏业务的美国通用会计准则和非美国通用会计准则的毛利润均为7,500万美元，美国通用会计准则的毛利润同比下降37%，非美国通用会计准则的毛利润同比下降36%；美国通用会计准则的毛利润和非美国通用会计准则的毛利润均环比上升1%。2016年第三季度网络游戏业务的美国通用会计准则及非美国通用会计准则的毛利润率均为76%，2015年第三季度均为77%，2016年第二季度均为74%。毛利润率的环比增长主要由于移动游戏收入的减少，移动游戏通常需要支付额外的收入分成。

2016年第三季度在线广告业务的美国通用会计准则和非美国通用会计准则的毛利润均为900万美元，同比下降43%，环比下降3%。2016年第三季度在线广告业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则的毛利润率均为76%，2015年第三季度均为86%，2016年第二季度均为79%。毛利润率同比下降主要是由于在线广告收入的减少。

2016年第三季度互联网增值服务业务美国通用会计准则和非美国通用会计准则的毛利润均为200万美元，2015年第三季度均为100万美元，2016年第二季度均为200万美元。

2016年第三季度其他业务的美国通用会计准则及非美国通用会计准则的毛利润均为900万美元，2015年第三季度均为500万美元，2016年第二季度均为300万美元。毛利润同比和环比上升主要是由于其他业务收入的增加。

营业费用

2016年第三季度的营业费用总额为6,500万美元，同比下降44%，环比增长12%。

2016年第三季度的产品开发费用为3,000万美元，同比下降24%，环比下降4%。同比下降主要是由于过去一年员工人数的减少带来薪酬福利费用的减少，而与2015年第三季度相比股权激励费用的增加抵消了部分下降。环比下降主要是由于奖金费用的下降，而与2016年第二季度相比本季度股权激励费用的增加抵消了部分下降。

2016年第三季度的销售及市场推广费用为1,900万美元，同比下降14%，环比增长40%。同比下降主要是由于员工人数的减少和奖金费用的下降带来的薪酬福利费用的减少。环比增长主要是由于本季度为推广第三季度上线的新游戏《大大大乱斗》以及即将在第四季度上线的《天龙八部》年度资料片增加了营销开支。

2016年第三季度的管理费用为1,600万美元，同比上升13%，环比增长22%。同比上升主要是由于与2015年第三季度相比本季度股权激励费用的增加，而员工人数和员工遣散费的减少带来的薪酬福利费用的减少抵消了部分增长。环比增长主要是由于与2016年第二季度相比本季度股权激励费用的增加。

营业利润

2016年第三季度的营业利润为2,900万美元，2015年第三季度的营业利润为2,400万美元，2016年第二季度的营业利润为2,900万美元。

2016年第三季度非美国通用会计准则的营业利润为3,700万美元，2015年第三季度非美国通用会计准则的营业利润为2,000万美元，2016年第二季度非美国通用会计准则的营业利润为3,300万美元。

其他收入

2016年第三季度其他收入为300万美元，2015年第三季度为5,900万美元，2016年第二季度为400万美元。其他收入的减少主要是由于2015年第三季度第七大道业务及其他海外业务处置的一次性收益。

所得税收益/（费用）

2016年第三季度的所得税收益为100万美元，2015年第三季度的所得税费用为2,600万美元，2016年第二季度的所得税费用为500万美元。所得税取得收益主要是由于公司中国境内的主要运营主体符合“2015国家重点软件企业”资质，享受税收优惠，确认了所得税收益。

财报发布后，畅游CEO陈德文、COO洪晓健、CFO周晶、首席游戏开发官韦青等公司管理层召开电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下为畅游本季度财报问答要点：

·Q3营收比例和上季度一致，手游达20%左右，端游收入将占大头，达50%左右，其余收入占30%；

·天龙端游目前仍然保持较好的收入态势；

·《天龙八部3D》保持旺盛生命力，每天新增用户达1万人左右，周留存率和付费用户数在本季度都有较大提升；

·新《天龙八部》手游上线时间还待与腾讯商定，在上线之前，估计还有至少两轮测试。在第一轮测试会在11月中旬前后，时间大概在半个月到三个星期之间。

以下为电话会议分析师问答环节全文：

瑞士信贷分析师：我有三个问题。第一个问题，请问手游这个季度的收入占比是多少？第二个问题，在推出新《天龙八部》手游时，发行时间是由畅游公司自己还是由腾讯来决定呢？第三个问题，在畅游与搜狐达成的贷款协议上，一旦畅游方面的股权被回购，那么这些股票会被取消呢，还是说会对投票权带来其他影响？

周晶：手游这个季度的收入占比与上季度一样，仍然是20%。

韦青：对于新《天龙八部》手游的上线时间，基本上都是我们与腾讯双方来商定，而我们双方的意愿都是比较一致的，那就是希望在新《天龙八部》手游上线以后，它能成为一款爆款类游戏。所以，我们对数据之类的事情都有一定的要求。我们双方会在数据达到一定目标的情况下，然后再商定一个最有利于这款游戏的发行日期。

周晶：关于贷款问题，畅游可以进行股票回购操作，这就相当于在公开市场回购股票，所以那些股票会被取消。

美银美林分析师梁伟亮(Eddie Leung)：我的问题有关畅游员工总数。随着畅游会在新一季度上线更多的游戏，那么请问公司当前有多少员工，以及未来几个季度是否会增加人手？

陈德文：畅游现在员工人数大概为2800多人，预计未来几个季度在员工人数上不会有太大的扩张。

中金国际(CICC)分析师娜塔莉·吴(Natalie Wu)：畅游预计第四季度网络游戏收入在8,500万美元至9,500万美元之间，请问《天龙八部》手游和《天龙八部》端游各占多少。第二个问题，请问这款游戏在iOS平台和安卓平台上的不同表现。最后，公司预计《天龙八部》的寿命周期还有多长？

陈德文：第四季度，由于畅游暂时还没有计划上线比较大的游戏，所以《天龙八部》手游和《天龙八部》端游仍然维持与上一季度相同的收入比例。对于《天龙八部3D》来说，现在iOS平台的收入与安卓平台的收入比例大概为一比四。

至于《天龙八部3D》的寿命周期，我只能说公司一直在努力，希望把这款游戏的生命周期尽量延长，让每日活跃用户数保持在现有水平，甚至是往上提升。当然，通过前两个季度的努力，我们也看到了一些回报，那就是在第三季度的时候，用户的周留存率和付费用户数都有了比较大的上升。

中金国际(CICC)分析师娜塔莉·吴(Natalie Wu)：我还想追问几个问题。刚才您说到《天龙八部》手游和《天龙八部》端游在第四季度的收入占比与第三季度差不多，这就意味着《天龙八部》手游第四季度的收入占比同样是20%，而《天龙八部》端游的收入占大头吗？另外，您能否透露一下在《天龙八部》手游的新用户来源中，是来自iOS平台的更多呢，还是说来自安卓平台的更多呢？

陈德文：可以这么理解吧，第四季度还是维持在20%的比例。但是，端游的收入大概占畅游总收入的50%左右，所以我们还有来自其他方面的收入，比如说17173。所以说，第四季度会保持与第三季度相同的收入比例。至于第二个问题，目前iOS平台和安卓平台的收入比例是一比四，新用户的来源比例也差不多，当然，安卓平台的新用户肯定会比较多一些，《天龙八部3D》每天大概有1万多的新增用户。

野村证券分析师金永(Jin K. Yoon)：请问畅游即将推出的新《天龙八部》手游与现在的这个版本有什么区别，尤其是在游戏玩法上，将来会不会有产品同质性的情况发生？另外，新《天龙八部》手游的营销方法是否会与原来有所不同？

韦青：在上一次财报电话会议上，我们也讲过，《天龙八部3D》其实是一款ARPG游戏，而经典版《天龙八部》手游则是一款MMORPG、偏社交类型的游戏。我们实施了大概有5000名用户参与的测试，根据测试结果来看，也符合我们之前的一个判断，那就是社区类游戏或社区属性的用户，对我们游戏的留存度特别好。但是，《天龙八部3D》上面留存的用户对这款游戏的评价并不像那么高。

所以，从上面这一点以及总体测试的反馈来看，说明《天龙八部3D》手游和经典版《天龙八部》手游的用户属性是不一样的。从目前的市场规模来看，MMORPG的市场规模远远大于ARPG游戏的市场规模，所以，在经典版《天龙八部》的用户划分上面，我们认为次核心用户就是那些武侠类或MMORPG游戏用户。在这种情况下，我们在营销手段上肯定会与之前的ARPG游戏营销手段完全不一样。

麦格理集团分析师赫尔曼·陈(Herman Chan)：我有三个问题。第一个问题，经典版《天龙八部》手游在推出之前还至少有一轮内测，请问具体时间会是什么时候？第二个问题，经典版《天龙八部》手游的收入会递延几个月？第三个问题，由于这款游戏由腾讯独家代理，那么畅游是否会进行推广，如果是的话，畅游的推广预算又会是多少呢？

韦青：我先来回答第一和第三个问题，因为第二个问题我不太清楚。首先，在经典版《天龙八部》手游上线之前，我们估计还会有至少两轮的测试。在第一轮测试中，我们会揭露付费之类的运营数据，时间会在11月中旬前后，持续时间大概在半个月到三个星期之间，主要目的是在游戏上线之前，对付费情况做一个调研。至于第三个问题，我们将经典版《天龙八部》手游的发行事宜已全部交给腾讯负责，所以畅游这边没有任何市场推广费用，我们更多是在人力上向腾讯提供帮助。

周晶：我来回答第二个问题。《天龙八部3D》没有任何递延收入。

德意志银行分析师阿莱克斯·姚(Alex Yao)：我有两个问题。第一个问题，经典版《天龙八部》手游之所以选择在11月中旬左右进行付费测试，是不是你们从市场上会看到不一样的情况？第二个问题，畅游的一些竞争对手在将精力从PC游戏转移到移动游戏上的时候，生命周期一般只有四个月，比如说《征途》，请问畅游从竞争对手那里学到什么样的经验，对经典版《天龙八部》手游的生命周期有哪些启示？

韦青：我先来回答第一个问题。在畅游的研发理念当中，无论是付费还是测试，我们认为能结束得越早越好，因为只有这样，我们才有充足的时间去对付费及其他经济系统的设置进行调整，才有助于游戏在上线时有更好的成绩。

至于第二个问题，我认为MMORPG当然也存在一些生命周期很短的游戏，但我们同时看到这个类别也存在生命周期比较长的游戏，比如类似《梦幻西游》这样的游戏。我们最终会发现这样一个结果，那就是但凡生命周期比较长的游戏，它的社区性做得都比较好。

除此之外，我们的PC版《天龙八部》上线时间即将进入第九或第十个年头，目前仍然保持着一个比较好的收入态势。所以，在经典版《天龙八部》手游上，我们也在社区性方面做了很大的创新。我们估计，根据11月中旬的最新测试结果，我们基本上就能获得二阶登录比和15日留存等数据，这些数据有助于我们对经典版《天龙八部》手游未来的生命周期有一个大致的了解。

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