3212家上市公司净利够不上腾讯一款手游《王者荣耀》

这几天最入人们眼球的几件大事，都与腾讯有关：一是腾讯高管与香港9800万港币豪宅的报道刷屏；二是关于《王者荣耀》一季度的营收和净利润数据，突然又被市场重度关注，无它，因为太高了！ 《王者荣耀》的吸金能力为何重新进入人们视野？

不黑不捧不夸张，券商中国记者先按公开数据，做一组保守估计：

《王者荣耀》一季度营业收入在60亿元左右，参照腾讯控股“增值服务”的60.93%毛利率，《王者荣耀》可为腾讯控股带来36.56亿元毛利润；如参照腾讯控股整体的29.34%的销售净利润，《王者荣耀》为腾讯控股贡献了17.6亿元的净利润。

这一盈利规模有多强悍？

一是A股市场目前共有3268家上市公司，其中有3079家上市公司一季度营业收入低于60亿元，不及《王者荣耀》一款游戏，占全体A股上市公司的94.22%；

二是有3212家上市公司的一季度净利润低于17.6亿元，不及《王者荣耀》的盈利规模，占全体A股公司的98.29%；

三是整个A股市场，只有55家上市公司一季度盈利超过了王者荣耀，这还是对《王者荣耀》最保守估计的情况下，这也是更为直观的数字；

四是就营业收入来看，《王者荣耀》一季度营业收入，就相当于221家上市公司的营业收入加总。

对比如此悬殊，到底是因为小学生的钱太好赚，还是A股上市公司太过不给力？

不要以为是欺负小学生，这里必须科普一个段子：一到假期都不敢玩王者荣耀，因为会被小学生坑惨，二是晚上九点以后，才能玩王者荣耀，因为这时候小学生开始睡觉了。

看着不过瘾，再来一个：年轻人有三种东西不能碰，追星，麻将，王者荣耀，越碰你越会觉得，单身一个人真奇妙。

王者荣耀游戏中销售最贵的英雄皮肤之一——苍穹之光项羽，折合人民币288.8元，游戏作用是增加最大生命120点。


王者荣耀游戏中销售最贵的英雄皮肤之一——电玩小子鲁班七号，折合人民币288.8元，游戏作用是增加物理攻击10点。


注册国民手游的人比股民还多

不仅在跨行业对比中显得耀眼，即便是在手游行业的内部比较中，王者荣耀也拥有BUG一般的发展经历，它在两年不到的时间里，多次打破了手游行业的数据记录上线。

《王者荣耀》是一款MOBA（多人在线战术竞技游戏）类游戏，玩法类似DOTA和LOL，由腾讯研发并运营，于2015年7月开始内部测试，2015年10月开始公开测试。2015年12月，公测不久的王者荣耀就将DAU（日活跃账户）提升至750万，到了2016年年底更是将DAU突破5000万，刷新了行业纪录。

王者荣耀的用户数据还在持续增长中。根据极光iAPP的统计，截止今年5月最后一周，王者荣耀的注册用户突破2亿人，渗透率达到22.3%。这意味着，差不多每7个中国居民就有一个注册了王者荣耀，人数比A股股民还多。

此外，王者荣耀5月份的DAU均值为5412.8万人，而MAU（月活跃用户）达到1.63亿人，这是此前手游行业从未有过的数据记录。


光大证券发布的一份研究报告则预计，王者荣耀的DAU已经突破6000万，在6000万至8000万之间，超过英雄联盟。报告称，《王者荣耀》不仅拥有庞大的 DAU 基数，且 DAU 质量非常高，并不像多数手游通过冗长的每日登入奖励机制，来刷高 DAU。

根据光大证券的假设测算，《王者荣耀》全体用户的游戏时间，占据了整个手游行业游戏时间的 8.5%-11.3%，也就是说市场上剩下的百万款手游将抢夺剩下的 90%的游戏时间。

王者荣耀有什么魅力，可以吸引那么多用户？

腾讯公司副总裁、腾讯互动娱乐天美工作室群总裁姚晓光在6月11日的一次公开演讲中表示，《王者荣耀》解决了过去手机游戏中的三个最重要问题，即竞技缺乏公平、游戏体验重复和游戏节奏太慢，并且认为，《王者荣耀》已经不能再仅仅用“游戏”的概念来理解，它已经成为一种新的社交方式。

根据第三方数据统计机构QuestMobil的研究报告，王者荣耀在春节与元旦假期期间呈现充值高峰，强社交的游戏互动关系直接推动了用户充值，并且，相较于整体用户而言，充值用户使用粘性更高，拥有更多的人均单日使用次数和更高的人均单日使用时长，是游戏运营的核心群体。”


一款游戏利润抵432家上市公司总和

由于成功晋级“国民手游”，王者荣耀成为刺激腾讯控股股价不断创新高的重要因素，也在A股诞生了“王者荣耀概念股”（虽然记者一直没搞懂怎么联系起来的），还是腾讯控股一季度净利润大增57.64%的重要贡献力量之一。

那么，王者荣耀的真实盈利能力到底如何？

需要说明的是，腾讯控股至今未披露单独任意一款游戏的财务数据，目前有关王者荣耀盈利规模的新闻报道，大多是通过公开数据估算得出，也有一部分报道是错将整体的手游营收当做《王者荣耀》的营业规模。

公司财报是最准确的参考数据。

根据财报，腾讯控股的网络游戏收入，在2016年增长25%至708.44亿元，其中智能手机游戏收入达到107亿元，同比增长51%；今年一季度，腾讯控股的网络游戏收入同比增长34%，达到228.11亿元，其中智能手机游戏业务收入129亿元，同比增长57%。

在一季报中，腾讯控股将智能手机游戏业务的增长，主要归功于《王者荣耀》、《穿越火线：枪战王者》及《龙之谷》这三款游戏，但没有单独披露《王者荣耀》带来的营收规模，因此我们只能通过公开数据进行保守估计。

银河国际的一份报告称，王者荣耀今年一季度的月度营业收入为每月20亿元人民币，而光大证券则预计，王者荣耀全年将贡献超过270亿元收入，占2016年整个移动游戏行业的33%。

不妨将《王者荣耀》的一季度营收保守估计为60亿元，由此可以进一步估算这款游戏的盈利规模。如果参照腾讯控股“增值服务”业务的60.93%毛利率（腾讯将手游业务归于“增值服务”板块），王者荣耀可为腾讯控股带来36.56亿元毛利润；如参照腾讯控股整体的29.34%的销售净利润，王者荣耀为腾讯控股贡献了17.6亿元的净利润。

如果对比A股上市公司财务数据，超过九成以上的上市公司都不能与这款游戏比肩。

就营业收入来看，A股市场目前共有3268家上市公司，其中有3079家上市公司一季度营业收入低于60亿元，不及王者荣耀一款游戏，占全体A股上市公司的94.22%。如果就营业收入最小的公司来看，《王者荣耀》一季度营业收入，就相当于221家上市公司的营业收入加总。

在净利润方面，两市有3212家上市公司的一季度净利润低于17.6亿元，不及王者荣耀的盈利规模，占全体A股公司的98.29%。如果就净利润最少的企业来看，剔除亏损企业，《王者荣耀》一季度的盈利规模，就相当于432家上市公司之和。

更直观的数字是，两市只有186家上市公司的一季度营收超过了《王者荣耀》，同时只有55家上市公司的一季度盈利规模超过了《王者荣耀》。


值得一提的是，在盈利超过《王者荣耀》的55家公司中，有27家公司属于金融行业（18家银行、9家非银金融），而在非金融行业中，能够超过这款游戏的主要有4家汽车、4家建筑装饰、3家化工、3家房地产、2家家电（格力、美的），当然，这其中还包括备受关注、超越整个军工板块的3家白酒企业（茅台、五粮液和洋河股份）。

同样值得关注的是，上述超越《王者荣耀》一季度盈利的55家上市公司中，没有一家互联网公司。