腾讯首席战略官詹姆斯: 从互联网信息的永久性和稀缺性看腾讯的投资逻辑

据不完全统计，2017年腾讯在全球投资了超过100家公司。每一年，腾讯生态圈的CEO们都会聚在一起分享最前沿的行业思考。最新一年的会议主题是“预见和洞见”，主要分享对未来的判断和思考。

詹姆斯·米切尔（James Mitchell）是腾讯首席战略官和集团高级执行副总裁，他在2011年加入腾讯，全面负责战略规划、实施，投资并购和投资者关系管理。下文是詹姆斯的分享。


我们如何守护信息

1868年，缅甸国王害怕英国军队入侵他的国家，因此为了守护最重要的信息，国王在皇家首都曼德勒建造了一个独特的寺院，然后他下令将整部巴利文大藏经刻在大理石板上。

每个石板都放在一个独特的圣祠里 ，所有这些圣祠组成了一个皇家寺院。我们眼前的这个皇家寺院，实际上是本1460页的书，它被称为世界上最大的书。如果我们从上方俯瞰，每个圣祠的造型，链接他们的路径，整个寺院的结构组成了一个巨大的ROM芯片。

这个“芯片”的存在是为了永恒的存储信息，所以130年后的今天，大家仍然可以读到完整的巴利文大藏经。信息就是力量，这就是人们投入大量的时间和精力来守护信息，并把它们传给后代的例子。

另一种不用大理石也能守护信息的方法，是在不同的、但彼此连接的地方，分布同样的信息。

在冷战时代，美国国防部非常担心信息的安全，尤其是如何防护核导弹指令码 。所以国防部出资开发了阿帕网（ARPANET），它把位于不同地区的服务器连在一起，即使俄国人摧毁了多个节点，其他节点仍然能维持工作，从而保证了信息的完整性和指令的有效性。大多数的节点都在美国的政府部门或大学里。第一个非美国的节点在挪威用于检测核武器爆炸的网站。

慢慢地，阿帕网（ARPANET）增加了更多的节点，成为了互联网。

互联网减少信息的整体价值

皇家寺院和阿帕网（ARPANET）都成功防护了信息。但是，与寺院不同的是，互联网并没有增加信息的整体价值，相反的，互联网减少了信息的整体价值。

用一张图来解释这个观点，X轴代表信息的寿命，Y轴代表信息的价值。


过去信息的寿命和价值是正相关的，高价值的信息被长期保存下来，比如书和合同；而低价值的信息只会被短期记录下来，比如信件和面对面的谈话。

之前提到的大藏经会落在这张图的最右上角，而一个类似TED的演讲就会落在最左下角。

互联网延长了低价值信息的生命，比如信件变成了邮件。同时，互联网又减少了高价值信息的含金量，比如新闻和书。信息流应用，把高质量的文章，和八卦混在一起，让用户感觉他们有一样的价值。

因此，互联网让内容不仅在向右移，也在向下移。在过去的两年中，我认为用户一直在寻找新形式的信息，来补充这些“寿命长，价值低”的信息 。其中一个，是短寿命的信息体验。

比如，我们是Snapchat的早期投资人，并在去年增持了股票。Snapchat让用户回到了面对面交流的时代，说完话之后，谈话的内容会马上消失（相当于Snapchat的阅后即焚功能），所以用户不用再担心，今天跟朋友分享的东西，会在明天给自己带来麻烦。

人类需要像Snapchat那样短暂的信息，有时候也需要稀有的信息。

互联网时代的钻石——永恒性和稀有性

就像在现实世界里，人们寻找并保存稀缺资源，比如钻石。但是我的很多朋友，尤其是男性，相信钻石没有内在价值，没有使用价值，并且可以被人工制造出来。

不过，让我问一个关于钻石的问题。如果把去年全球生产的宝石级钻石，全部运到这个房间里，在地上铺开，大家觉得这些钻石会有多深？10厘米，或者1米，或者超过屋顶？

答案是，只有一点四厘米。

未来的钻石矿是有限的，挖矿的速度高于发现新矿的速度。所以我认为钻石的价格这么高，不仅是因为广告的影响，也是因为天然钻石的永恒性和稀有性。

永恒性和稀有性，让我想到了互联网时代的钻石——比特币（Bitcoin）。

比特币的储量也有限。总共只有两千一百万个比特币可以被开采，人们已经开采了全部储量的80%左右。钻石和比特币都没有内在价值，但是因为稀有所以价格昂贵。

腾讯不会投资比特币，但是还能投资其他稀缺资源。我会用海外的两个案例来说明这一点，这两个案例都有些运气的成分在里面。

案例一：能力的稀缺性

2012年我们投资了美国游戏工作室Epic，有3点原因：

• 他有一个精品游戏IP 战争机器（Gears of War）
• 他有一个强大的游戏引擎 Unreal
• Epic的研发团队很有经验，尤其擅长开发射击游戏，以及跨平台的工程技术
  

不幸的是，在我们投资后不久，Epic决定把战争机器游戏（Gears of War）卖给微软， 这使我们当时的利润预测全部作废。Epic也改变Unreal的商业模式以更好的适应手游时代，这意味着他的收入也暂时低于我们的预期。

在2017年初，Epic的研发团队测试了一个独特的射击类游戏《堡垒之夜》（Fortnite）。

2017年中，《绝地求生》（PUBG）快速流行，Epic给《堡垒之夜》增加了一个生存模式，加上Epic团队丰富的跨平台运营经验，《堡垒之夜》目前的全球玩家数量已经超过了两千万，是玩家数量最多的生存类游戏之一。

Epic之后的发展说明了，它真正的价值不是IP，也不是技术，而是一个能够一直创造好游戏好技术的团队。

案例二：自我认可和同行认可的稀缺性

2015年，我们投资了美国的教育公司Academia.edu。Academia让700万的学者们在网上分享他们的研究理论。

我们当时投资他，更多是看重他的社会价值，而不是财务价值。不过在2016年，Academia推出了一个提醒（Mention）的功能，用户要付费99美元才可以使用这个服务。当其他学者在Academia上提到自己的名字时，付费用户会收到通知，可以更及时的和其他学者讨论。之后，Academia的付费用户数和收入迅速增长，并在最近实现了小幅盈利。

事后看来， Academia表现超过预期，是因为他的目标用户群虽然小，但是用户需求非常清晰。对学者来说，论文引用和同行认可就是稀有资源, 这跟拥有钻石和比特币一样珍贵。

比特币的悖论

当然，如果我是观众的话，我感兴趣的话题是比特币的未来价值。最简单的价值分析是看成本趋势。

看起来比特币的价值跟随比特币的成本变动。但实际上恰恰相反，是因为生产成本跟挖矿难度呈正相关。这意味着，每当比特币的价格上涨，就会有更多人投入算力来挖矿，整个矿池的算力增加，挖矿的难度增加，比特币的生产成本也跟着增加。我们没有办法从成本的角度来预测比特币的价值，因为这是循环计算。

再换个角度。2016年全球GDP有八十万亿美金，其中黑市交易占了全球GDP的百分之三。目前，美国，中国和日本的流通货币，占GDP的平均值是12%，我们假设黑市的流通货币占GDP也是12%。

如果未来，黑市的所有流通货币都是电子货币，比特币的市值是整体的一半，也就意味着它市值应该是一千六百亿美金，单价会是七千六百美金。

我的分析的弱点是，比特币通过算法严格控制自己的总数，但是没有办法控制其他电子货币的数量，所以，我们无法预测，比特币未来在整个电子货币市场的比例，因此也无法计算它的价值。这是比特币的悖论。

但是在未来，很多东西都会被电子化，电力会变成最重要的因素。那个时候，能源价值会变成一般等价物，就像古代的黄金，现代的货币。现在，能源成本占了电子货币生产的大部分成本，所以虽然现在的电子货币，还在非常早期的阶段，但代表了能源货币的未来。

via：腾讯