低迷的Q3：18家游戏上市公司净利润低于1000万，90%市值下跌

近日，随着腾讯网易先后发布了2018年第三季度财报，我们从报告中初步了解到了国内上市游戏公司在进入“寒冬”后的表现。而为了更客观全面地掌握游戏行业Q3的整体表现，手游那点事收集整理了58家上市游戏公司的营收和利润状况，从中总结出Q3的发展历程。

Q3的这58家上市公司总营收达到了1219.76亿的规模，但相对以往却有了不少的缩减，有25家公司Q3营收同比递减，33家Q3净利润同比递减。其中，营收少于2亿的公司多达22家，净利润低于1000万的多达17家，游戏上市公司的Q3表现依旧低迷。

这是58家游戏上市公司Q3的营收和净利润情况：


一、近半公司营收出现下跌，17家净利润低于1000万

据数据显示，在统计的58家上市游戏公司中，25家营收同比下降，占比约43%；17家的净利润低于1000万；11家在期内亏损...

然而，尽管大环境并不乐观，但在高压之下依然有少数公司保持了高业绩增长。除了腾讯网易之外，世纪华通、三七互娱、完美世界、金山软件和聚力文化在Q3的营收都超过了10亿。目前看来，这些公司似乎有着各自的“过冬”技巧。


世纪华通

在腾讯网易之外，纵观国内上市游戏公司营收，世界华通的表现最为突出。它的Q3营收约23.33亿元，同比增长181.7%；净利润约1.69亿元，同比增长75.4%。业绩增长的原因，是旗下子公司点点互动的海外表现所致。

据App Annie数据显示，FunPlus自4-9月的六个月时间里，曾5次拿下出海收入排行榜Top1。据Sensor Tower数据显示，截至9月《阿瓦隆之王》的海外累计收入超26.38亿人民币，而《火枪纪元》则为14.93亿人民币。

三七互娱

除了出海这种方式，三七互娱则是通过自研+发行的方式保持增长。它的Q3营收约22.32亿元，同比增长61.2%；净利润约4.17亿元，同比增长15.6%。另外，前三季度的销售费用同比增长约67.07%。

据财报显示，销售费用大幅增长，系三七互娱旗下多款游戏处于推广期所致。可见，在不少公司采取缩减预算“过冬”的同时，它却选择反其道行之。值得一提的是，其前三季度累计研发费用已近4亿元，同比增长24.5%。

完美世界

在营收超10亿的公司中，唯一一家同比下降的是完美世界。它的Q3营收约18.46亿元，同比下降4.7%；净利润约5.36亿元，同比增长31.6%。虽然营收受到旗下影视业务的影响，但净利润增长却较为亮眼。

除了这些营收规模超10亿的公司之外，在Q3还有14家营收同比增长超50%的游戏公司，分别是深圳惠程、天润数据、迅游科技、世纪华通、盛讯达、天舟文化、元力股份、姚记扑克、中文在线、众应互联、盛天网络和任子行。


值得注意的是，在14家公司里，有10家的Q3营收少于5亿元。可见，在这波“寒冬”中能够抓住机会的，大部分是营收规模较小的上市游戏公司。另外，一些规模较大的公司，则通过并购的手法换取高速增长。

以超4倍的营收同比增长位列首位的是深圳惠程。它的Q3营收约4.01亿元，同比增长406.0%；净利润约0.76亿元，同比增长377.3%。业绩的增长，是此前以13.83亿元并购的子公司哆可梦拉动营收所致。据财报显示，哆可梦2018年前三季度实现营收约12.84亿元、净利润约2.76亿元。

天润数娱同样通过并购的方式稳定营收表现。它的Q3营收约1.49亿元，同比增长279.6%；净利润约0.18亿元，同比增长490%。其业绩增长主要原因，是并表子公司拇指游玩业绩所致。2017年6月份，天润数娱以10.9亿元收购拇指游玩。


另外，北纬科技、长城动漫、骅威文化、金亚科技、晨鑫科技均在营收同比上跌幅超50%。值得一提的是，除了跌幅较大之外，这5家公司的营收规模均在6000万以下。可见，受“寒冬”影响较大的，同样是营收规模较少的上市游戏公司。

二、现金流枯竭，最高同比下降超28倍

在资本寒冬之下，手头上有多少钱，将成为衡量一家公司能抵抗寒冬多久的重要标准，对于上市公司尤是如此。因为它们所面对的不仅仅只是业务经营上的盈利亏损，还有来自资本市场的变幻、以及支撑其当下资本地位的能力。

过去这半年，让游戏行业深深体会到，在大环境整体紧张之下，股价、市值、身价都是虚的，只有实打实的现金流才能带来安全感。但据手游那点事统计，整个Q3有这样一份“安全感”的游戏企业并不多。


在已公布现金流的22家上市公司中，储备最强的当属三七互娱，现金流高达4.11亿，同比增长28.89%，这一现金实力使得它在面对股价下跌时不会过于恐慌和担虑，有弹药将游戏产品做好，等待大环境的回暖，甚至是逆势而上。

排第二的是恺英，现金流达3.03亿，同比增长64.1%；艾格拉斯排第三，现金流为2.2亿，同比增长257.6%。而剩下的19家厂商，现金流都少于2亿，甚至有13家公司的现金流是在几千万的级别，7家公司现金流为负数，最严重的当属完美世界，负2.41亿。除此之外，现金储备较少的公司，大多都遇到了同比暴跌的情况，最高暴跌28倍，现金流大幅散去。


而除了7家现金流负值的公司之外，其他游戏企业的现金流大多在0-2亿之间，那么这个储备量够花多久呢？现阶段研发一款高品质的手游，动辄大几千万甚至上亿；单款产品单月的买量投放，也在大几千万的量级；渠道分成的款项账期达3个月是常有发生的事情；而不管是研发还是买量，回本周期都比较长；......

钱，掌握着绝大多数游戏公司的命脉。这相当关键，因为没有人知道寒冬会持续多久。

三、近九成的游戏公司市值下跌，13家跌幅超25%

对于上市公司而言，行业的“寒冬”、业绩的“跳水”，最直接的表现就是在股价上。据手游那点事统计，在2018年第三季度，以截取自7月首个交易日和9月最后一个交易日的数据看来，58家游戏公司中市值下跌的有52家，占比超过89.7%。


在绝大部分上市游戏公司都遭遇业绩+股价双杀的同时，山东矿机、火岩控股、华清飞扬、深圳惠程、凯撒文化、掌趣科技这6家公司拿出了逆势而上的表现。其中，山东矿机的增幅最为明显，增长达到50.3%，是由于旗下新并购的麟游互动拉动营收所致。

而在跌幅超25%的公司中，昆仑万维、奥飞娱乐、恺英网络、金山软件、美盛文化均为市值超百亿的公司，在这样大幅跌的市值下跌影响下，它们所受的影响同样较大。以金山软件为例，其市值在Q3前后蒸发了超过110亿元。

四、游戏上市公司生死战？

从Q3的财报来看，游戏公司依然没能从版号暂停等环境中调整过来，25家出现营收同比下滑的情况，Q3似乎成为了游戏行业最难过的一个季度。

回顾过去的这个季度，游戏产品出现断档，不少企业断粮，缺少营收的来源；游戏资本退潮，资本市场对游戏公司大多不看好；外界舆论压力大，对游戏行业的非议越来越多；监管趋严，版号迟迟未有发放......这样的境况对整个游戏行业来说都是相当困难的，只是上市公司首当其冲，财报的透明使得它们必须将软肋外露，因此它们看起来遭受的影响也是最大的。


资本的残酷在于冲突到来得非常直接和迅速，股价一天跌走60%、股东质押90%的股权、资本市场难以接纳游戏公司等等，都让游戏企业在“钱”面前非常被动。而Q3恰恰是经历的最残酷的一个季度，各项矛盾被激化，狂风席卷整个行业，激起了不安和焦虑。

进入Q4，在经历过几轮的过山车之后，在补仓到心有余而力不足之后，游戏上市公司的CEO们都云淡风轻，“我现在都不看股价了，安心做业务”。

来源：手游那点事
原地址：http://www.nadianshi.com/2018/11/228026