心动网络即将港股上市：上半年营收超10亿，三年利润复合年增长率289%

2019-12-02

近日，先后打造过《少女前线》、《仙境传说M》、《不休的乌拉拉》等一系列在全球范围内都曾斩获佳绩的心动网络顺利通过港交所聆讯，并定档于12月12日挂牌上市。

据招股书显示，此番上市心动网络每股定价约11.1-15.8港币，相当于公司发行后估值6.1-8.6亿美元，主要用作开发游戏及游戏相关技术、开发TapTap、扩展游戏发行及营运业务、选择性及战略性投资及收购、营运资金及一般公司用途。

在GameRes看来，良好的业绩表现和高增长预期是心动网络此番上市的底气所在。据弗若斯特沙利文的资料显示，心动网络2018的海外游戏收入在中国游戏运营商中排名第5，是全球巿场上极少数同时具备游戏研发和发行实力，以及自有游戏用户平台的游戏公司。

而在资源结构方面，心动网络此番上市在原有IGG、三七互娱，游族网络，吉比特等知名游戏公司持股的基础上，新增了包括字节跳动、米哈游、莉莉丝及叠纸等基石投资者，合计认购达2,300万美元（约1.8亿港元）配售股份。

更值得注意的是，从招股书披露的信息来看，心动网络具备业内少见的良好现金流以及健康的财务状况：截至2016年、2017年、2018年12月31日及2019年5月31日及9月30日，心动网络并无任何借款或未动用银行信贷。此外，心动网络的商誉仅1亿元出头，且经营活动现金流连续两年正值，货币资金在流动资产占比保持在40%以上，投资的25家公司均来自游戏或是动漫相关领域。


多元化产品矩阵助推公司业绩高速增长

据招股书信息显示，心动网络的收入主要来自于游戏运营以及信息服务收入。2018年，心动网络收入及利润分别达到18.9亿元与3.5亿元，并且在过去的2016至2018三年间收入及年利润复合年增长率分别高达57%及289%。

此外在2019年前5个月，心动网络收入及利润分别为10.3亿元及2.7亿元，较去年同期大幅上升。截止今年9月30日，公司旗下合计运营42款游戏，包括角色扮演游戏RPG《仙境传说M》及《神仙道》高清重制版、集换式卡牌游戏CCG《少女前线》、回合制策略游戏SLG《横扫千军》及竞技场游戏《香肠派对》等口碑爆款，这款产品吸引了全球逾1.2亿游戏玩家，此外公司还运营着12款付费游戏，成功打造一个多元化的产品矩阵。


聚合玩家链接厂商 TapTap收入占比飙升

在多年深耕研发和发行之外，心动网络还运营着中国最大的游戏社区及平台TapTap。

2018年，TapTap拿下两亿元B轮融资，其中知名互联网企业网易也参与了认购，成为了TapTap的股东之一。

据相关数据显示，TapTap App在2019年的前九个月的平均月活跃用户达1700万，吸引10000家游戏开发商入驻，拥有超过5000款手游供玩家下载，并提供超过41000款游戏的新闻资讯。可以说经过多年的砥砺前行，TapTap目前的游戏评分已成为中国手游行业最权威的参考标准。

TapTap不仅对玩家来说是一个充满活力的手游社区，对广大游戏开发商来说更是一个集分发、测试及评估于一体的复合型平台，二者的有机结合使TapTap能充分的将用户群货币化。据招股书披露，目前TapTap的信息服务收入在心动网络总收入的占比已经由2017年的6.0%上升到2018年的15.6%，约合3亿元人民币，毛利率更是高达88%。


出海成绩卓越 心动网络海外营收贡献占比近七成

近几年来，中国游戏厂商“出海”大势愈演愈烈，心动网络作为其中的先行者，在深耕海外市场多年后也收获了累累硕果。

目前，心动网络已在海外市场推出了30款网络游戏及7款付费游戏，分发市场有包括中国香港、中国澳门、中国台湾、日本、韩国、东南亚、北美洲、南美洲及澳大利亚等超过100个国家及地区。

得益于旗下多款产品在海外巿场的蹿红与畅销，目前心动网络的海外用户数量已超过3730万，心动网络的海外市场营收占比也从2016年2.1%飙升至了2018年的61.5%，在2019年的前5个月，其占比更是上升至了接近七成。

据招股书披露，目前心动网络拥有由145位经验丰富成员组成的海外发行团队，具备深厚的发行及运营功底，成功以一站式服务协助中国游戏开发商高效进入国际市场。

研发、运营并驾齐驱 反哺公司飞跃式发展

一直以来，心动网络出众的研发能力都是其立足全球游戏市场的重要保障。

据招股书披露，截止2019年9月30日，心动网络旗下研发团队合计拥有8间游戏开发工作室及552名雇员，已推出了10款自研游戏，且目前正在开发5款网络游戏，预计将在2020年前发布。此外，心动网络在中国拥有11项注册专利、105项注册软件版权及123项注册作品版权，这也是其研发实力的重要证明。


在运营维度，心动网络同样有着行业领先的数据支撑。据招股书信息显示，心动网络2018年平均月活跃用户及平均月付费用户分别突破876万及41万，2016至2018年复合年增长率分别达116%及56%。在2019年的前九个月，公司平均月活跃用户及平均月付费用户更进一步攀升至超过1917万及64万，始终保持着强劲的增长势头。

全球市场商机无限 充足新品储备为心动网络征战海外保驾护航

据弗若斯特沙利文资料显示，全球游戏产业的市场规模有望于2018年至2023年间保持快速增长，2023年收入预计将达2147亿美元。其中，全球手游市场更是保持着复合年增长率11.3%的态势，预计2023年市场规模将达到约1330亿美元。

在地区增速分布上，由于智能手机的流行及移动互联网的渗透加深，包括中国和东南亚在内的发展中国家及地区手游增势尤为明显，这也为心动网络海外营收的进一步增长提供庞大的空间。

据悉，除了在海外市场已确立的优势之外，心动网络充足的新品储备更是其进一步征战海外的重要保障，其中包括预计于2020年前发步的11款网络游戏及7款付费游戏。

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