上市游戏厂商Top100：新增百亿级厂商 小厂命运多舛

截止5月中旬，国内各大上市游戏厂商2019年年报已经相继披露完毕。笔者近日梳理了A股、港股和美股上市或排队中的近100家游戏厂商年报，按这些厂商游戏业务收入进行了排行，少数上市公司由于各种原因暂未披露年报，故不再纳入。

本次榜单数据涵盖了上市公司总收入、游戏业务收入等财务数据，考虑到A股、港股以及美股上市公司由于会计准则不同，净利润标准不一，不纳入表格中了。


存量市场下的复苏 新增两家百亿级厂商

去年是版号恢复发放的第一年，从伽马数据发布的游戏产业年报来看，游戏行业已经迎来明显复苏。据伽马数据，去年国内手游市场规模1513.7亿元，同比增长13.0%。

笔者统计的近百家上市公司业绩，去年保持业绩增长的厂商有超过半数。据光大证券测算，去年A股游戏版块整体收入增速15.4%，整体净利润13亿元，实现扭亏为盈。


不过也应该看到，去年国内游戏行业收入增速比2018年（20%）还低，再度体现国内市场已经进入存量时代。

在这个存量市场时代，强弱分明非常明显，市场份额继续向头部公司靠拢。去年又新增两家游戏收入过百亿的厂商：三七互娱和世纪华通。

去年腾讯游戏业务增长10%至1147亿元，网易游戏收入增长15.51%至464.22亿元，三七互娱收入更是大涨73.30%至132亿元。笔者预估世纪华通的游戏收入也应该在120亿左右（世纪华通有位于武汉的子公司，因此审计工作未能按时完成）。

这几家大厂共占据了国内市场份额是稳中有升。据易观数据的报告，去年国内游戏市场上腾讯占据51%的市场份额，遥遥领先；网易和三七互娱分别占有15.81%和10.44%的市场份额。尤其是三七互娱，市场份额由18年的6.48%增长至去年的10.44%，多个爆款游戏功不可没。三七互娱年报披露，去年旗下游戏手游月流水最高时达到16亿元，十分可观。

在存量市场下，行业头部厂商战斗力惊人，无论研发、营销以及出海实力都领先其他厂商一截。尤其是三七互娱、世纪华通率先跑出行业第二阵营，紧紧跟跑腾讯、网易。

小厂命运多舛 剥离解散还有年报难产的

行业大厂们在去年喜迎增长，进一步蚕食了其他小厂市场份额。一些体量相对较小的游戏厂商去年日子就没那么好过了。

笔者回顾了2018年Top 100榜单，游戏收入过亿的厂商共有84家，而今年只有73家，足足少了11家。同时，笔者也观察到一些游戏公司经营困难，或被解散或被剥离。


另外，笔者查阅今年游戏厂商年报，发现还有厂商面临年报难产的窘境。

有两家上市厂商，因审计师不认可公司的财报数据，拒绝签字并辞职，导致年报难产；另有一家没有湖北子公司的厂商，表示因疫情影响无法按时披露年报；还有一家厂商的董事对年报持有异议，无法保证财务数据的真实性......

在笔者的印象中，游戏厂商常常与现金奶牛、印钞机等词汇挂钩，如今也有落得年报难产的境地，实在让人唏嘘。

香港上市真香！

去年相继有心动、家乡互动、中手游、友谊时光（玩友时代）和九尊互娱等厂商成功在港交所挂牌交易，目前还有祖龙、中至科技、新娱科等厂商在香港排队。

近两年国内游戏厂商融资渠道受限，A股独立上市已几无可能，自吉比特后再无游戏公司成功登陆A股，连借壳都没有；而A股其他上市公司目前似乎对收购游戏资产的事情兴趣不大；美股的纯游戏股持续被低估，畅游已完成私有化，即将退市，稍早前的跳跃网络更是在递交上市申请后就没有了下文。

香港市场实行注册制，排队时间相对较短。同时香港市场上的投资机构理解国内游戏厂商商业模式，对游戏股没有太多偏见，能给出合理估值。思前想后，游戏厂商也就去香港上市融资较为靠谱。

今两年新上市的游戏厂商中，心动无疑是最受资本追捧的。心动的基石投资者中，就包括字节跳动这样的互联网巨头。心动上市仅短短半年的时间，目前股价较发行价（11.1港元）已经上涨108%。投资人都用真金白银表达对心动的认可，看来大家都是馋TapTap的身子。

此前大家曾担心港股流动性较弱，游戏公司不容易拿到与A股相似的估值。但从去年情况来看，港股市场上的心动、中手游等公司都拿到与A股市场差不多的高估值，一些体量较小的游戏公司甚至得到了比A股同类厂商更高的估值。笔者选取了几个A股、港股市场具有代表性的厂商，以市盈率(TTM)进行估值对比。


在大量游戏厂商成功赴港上市的榜样推动下，可以预见今年还应该会有不少厂商选择去香港，可能还包括一些行业里炙手可热的优质厂商。总而言之，香港上市真香！

疫情刺激Q1高速增长 全年高景气？

今年年初受突如其来的疫情影响，属于“宅经济”的游戏行业因此受益。大量线下娱乐向线上转移，游戏就是最大的承接载体。

从Q1财报来看，游戏行业收入同比增长26.1%，净利润大涨48.8%，让人眼前一亮。其中世纪华通、三七互娱、吉比特等大厂净利润同比大涨50%以上，而腾讯手游收入同比大涨73.3%。

在国内疫情基本结束的情况下，我们观察到人们对游戏的需求并未因此有明显下滑。据伽马数据测算，4月国内手游收入160亿元，同比增长24.4%，依然保持着高速增长的势头，创下4月历史增速新高。


人们普遍认为此次疫情将永久性改变大众的一些生活习惯。在笔者看来疫情期间，不少没怎么接触过游戏的人群开始尝试游戏，为市场引入增量。因此线上娱乐可能会比以前更受大众欢迎。伽马数据的报告也提示我们，游戏行业今年全年有望持续高景气。只是希望在激烈的市场竞争中，小厂商能有更多机会。

来源：游戏茶馆
原地址：https://mp.weixin.qq.com/s/3K60fFlJm2HFWFiBEDwRuw