连年亏损的Unity，为何此刻决心步上IPO之路？

游戏智库 2020-08-31

作为世界上最领先的实时内容开发平台之一，Unity在数次收到融资和收购邀请之后，终于展开了独立IPO的道路，已申请在纽约证交所上市。

此消息从去年初就已经传出，并在今年8月24日首次披露招股书后正式落实。而在这之前，Unity最近一次传出融资消息是在去年5月份的E轮融资，当时业界给予的E轮融资估值为59.6亿美元。

此刻奔赴IPO道路的尴尬与现实因素

在招股书的最前面，Unity将5个主要数据作为其公开募股的高光表现，分别是：

• 截至2020年6月30日，月活开发者数为150万
• 移动、PC及主机平台游戏中，超过50%都基于Unity平台开发
• 2019年，通过Unity开发的游戏每个月下载量超过30亿
• 在2020年上半年，每天都有超过15000个Unity开发项目
• 截至2020年6月30日，Unity开发者们遍布世界190个国家和地区
  

这五大数据，基本上可以说是在为整份招股书中主要强调的『商业模式』和『增长策略』做铺垫。


为何要先将这一细节提取出来先与大家分享，这里不得不提起一个尴尬的事实，那就是Unity这份招股书中披露出来的财报并不乐观，从2018年至2019年都在持续净亏损，截至2018年12月31日和2019年12月31日及截至2019年6月30日和2020年6月30日的六个月，我们分别净亏损1.316亿美元，1.632亿美元，6710万美元和5410万美元。


这一数据作为首次IPO的招股书而言，实在是罕见的不好看，但为何Unity仍有IPO底气呢，或者说，Unity为何选择在此时IPO。

最明显的原因，自然是它早已经走到了水到渠成的地步，已经完成E轮融资的Unity实际上早就已经具备上市条件，并且微软和Facebook都先后尝试收购Unity，虽然未果。既然没有被收购的意向，那么Unity想必已经早就做好独立上市的准备了。

而Unity最大的竞争对手Epic，已经正式宣布了虚幻5引擎的消息，加上Epic自身因为《堡垒之夜》的巨大成功，又凭借Epic game store一举翻身，不论在游戏产品还是销售平台上都取得爆发式的成功，这无疑给了Unity不小压力。而Epic在被腾讯入股48%之后，恐怕短期内都不会走上独立上市的道路。这样一来，Unity此刻上市就会显得在股市难逢对手。

涵盖从开发到运营服务的综合商业模式

当然，我们并不能因为这两年的亏损数据，就认为Unity是在急着通过上市募股缓解压力，实际上Unity可能并不缺钱，这反倒给业界一个机会，能够看清楚Unity自身的运营情况及未来战略走势。

招股书里主要有两个关键章节值得注意，一是『我们的商业模式』，二是『我们的增长策略』。

Unity的业务主要分为三大板块，分别是创建解决方案（Create Solutions）、操作解决方案（Operate Solutions）以及战略伙伴关系及其他。

其中创建解决方案主要是销售产品和相关服务的订阅，这一板块在2019年有三分之二的收入都来自于订阅Unity Pro计划的客户，也就是专业版Unity开发引擎，而Unity Pro是专门为收入达到10万美金的开发者提供的。


操作解决方案则实际上是Unity整体收入的主要来源，涵盖了我们熟知的收入分成，以及多人游戏的服务费和Vivox的游戏跨平台即时通讯服务费用。


这两个板块是Unity的主要收入来源，同时也是一个综合生态系统。在上图运营数据报表中，我们注意到“销售与市场营销”的成本支出非常关键，实际上这正是Unity在招股书中强调的运营生态。

由于Unity打造了基于创作和运营两大核心的泛生态，因而在营销方面需要花费更大的财力和人力，在客户选择Unity之后，不论用做什么用途，Unity都会寻求更加深度的合作，将两大解决方案交叉兜售，甚至着眼于取代大型游戏开发工作室内部的游戏开发和运营技术。

由于Unity正在致力于将平台生态整体向大客户销售，因此其销售和营销费用还会继续增加，而这也为全球主要市场带来增长机会，Unity表示将会扩大销售团队满足各地区独特的需求，进行全球范围的投资。

以大客户为本——现有客户的更多合作与扩张

Unity非常注重向年收入超过10万美元的客户提供直接销售，而这奠定了增长策略的基础。

招股书中各版块都在强调大客户的收入贡献能力，以及增长水平和扩张潜力。


上图为过去四年来Unity在两大解决方案板块中的客户收入增长，而2019年的收入增加又主要来源于现有客户，约占总收入增长的71%，新客户的收入占总收入增长的29％ 。

2019年，收入增长的68％和27％分别来自操作解决方案和创建解决方案。


现有客户方面自然是交叉兜售解决方案，并且当某一个工作室采用Unity的解决方案，并实现更高的回报率时，该工作室发行商的投资组合中其他工作室也会使用Unity。而Unity也将目光着眼于全球大型发行商，如上文所言，大工作室原本的开发和运营环境也成为Unity潜在的销售目标。

同时Unity也在研发新的功能以完善创作环境，如新项目Unity MARS和Unity Forma。

此外Unity的投资能力也不容小觑，其中对于Applifier，deltaDNA，Finger Food，Multiplay和Vivox的收购都在扩充Unity平台的功能，并贡献了重要的收入来源。

最后，Unity自身总结的主要竞争因素是：

• 新产品创新的步伐和质量；
• 产品功能，包括灵活性，延展性，性能，安全性和可靠性；
• 与现有平台集成；
• 高质量的客户支持，培训和服务；
• 品牌认可度和声誉；
• 销售和市场营销工作的投资回报；
• 大量的用户数据分析；
• 分段式的客户付费方案；
• 产品易于使用；
• 扩展到邻近行业的能力。
  

Unity于2019年5月至2020年4月完成E轮融资，共计3.75亿美元。在目前披露的招股书中，未公布首次公开募股价格或范围的细节。

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