游戏企业竞争力报告：机会与风险并存 展现各自竞争优势

由音数协游戏工委和伽马数据联合主办的“中国数字内容产业资本峰会”于2021年7月31日在上海举行，发布了《2021年中国上市/非上市游戏企业竞争力报告》。


A股网游：仍受资本关注

伽马数据发布的《2021年中国上市/非上市游戏企业竞争力报告》显示：从国内A股互联网传媒板块指数变化情况来看，2021年1月以来，网络游戏概念板块指数保持稳定，进入四月后呈现出增长的态势，网络游戏仍旧受到资本的关注。


游戏企业上市速度放缓

在经历过2018年一波集中上市潮之后，游戏企业上市的速度开始放缓。


非上市企业游戏市场份额进一步提升

从样本产品中游戏收入的份额来看，非上市企业的游戏产品获得的市场份额正逐步提升。


近年来，在海外市场中，非上市企业的流水获取比例不断加大。这主要是因为非上市企业中拥有较多早期便在海外市场进行发行拓展的企业，在海外市场已取得一定的品牌影响力及特定且更丰富的出海经验，这也助长非上市企业在海外市场获得竞争优势。


下半年增长，还有机会吗？

首先我们应该看到，随着每一代用户年龄的增长，年龄范围被不断拓宽，需求也越来越多样。


此外，海外市场依然潜力巨大。虽然今年以来中国游戏海外出口增长率在放缓，但绝对增长值依然可观。不仅如此，在欧美的增速令人瞩目。


第三，国内赛道，依然存在机会。近一年，在较为传统的玩法赛道分类中，产生明显增长的品类并不多，难以看出突围赛道。但从技术与表现形式层面来观察，则可以发现拥有开放世界这一属性的游戏产品流水近一年产生了超3倍的增长幅度。


第四，IP新品运营及研发依然是推动产品和企业营收的重要助力。


第五，随着人口红利的下降，以及疫情逐渐缓解后居家时间的减少。中国游戏产业已经进入比拼内功的时代。更多竞争力强的企业，已经注重“多品类游戏组合+全球发展”

趋势：新赛道有机会 优质产品更分散于多家

现阶段中国移动游戏市场所覆盖的用户年龄范围进一步扩大。除此之外，伽马数据（CNG）的数据显示，相较于中重度游戏，超休闲用户30岁以上的用户占比更高，女性游戏用户多于男性。游戏用户年龄、性别边界得到拓宽，刺激移动游戏用户的需求向多样化发展。

在当前市场竞争格局下，各企业获得游戏发行机会更加平均，因此更多优质产品得以崭露头角。而优质新品的出现与其高品质和更多创新要素的因素强相关。伽马数据认为，这种新品分布格局未来仍将延续，并且部分中小企业依托创新带来的细分领域优势有望获得更多的发展与更高的市场地位。

风险：销售成本增加收益下降 亏损企业扭亏为盈数量减少

首先是同品类竞争的压力，同品类竞争失利容易造成产品表现不达预期，甚至出现难以覆盖研发、发行成本的风险。


却下降。伽马数据（CNG）统计发现，2020年头部上市游戏企业在销售费用方面的投入进一步加大，但销售投入产出比明显下降，销售成本的提升却没有为游戏收入带来符合预期的增长。

第三是亏损企业扭亏为盈的数量在减少。


企业竞争力模型

游戏企业在游戏研发、发行、运营、产品创新、风险把控等各个方面均有不同属性长板，个别公司多方面能力均有较强市场表现，为了更好地评估游戏企业当前的竞争力状况，伽马数据建立了企业竞争力数学模型，主要从企业的以上五个维度表现情况进行评估，并对企业相关领域进行分析阐释分析，以更直观的将企业竞争优势给予体现。


除了综合实力，部分企业在特定属性上也表现出了一定发展优势。为了更完善地评估游戏企业的发展状态，伽马数据还额外建立了成长性与领域优势数学模型，主要从企业的成长现状与预期、细分领域优势方面对企业进行评估。


上市游戏企业竞争力15强

根据模型层级筛选机制，最终得出2021市游戏企业竞争力15强。


网易游戏

自研及长线运营优势明显，营收规模有望继续扩大

根据网易游戏财报公开数据，2020年网易游戏移动游戏产品营收超过392亿元，2021年一季度网易在线游戏服务净收入150亿元，同比增长10.8%，达到历史新高。得益于网易游戏自研移动游戏的良好表现，2021年一季度网易移动游戏带来的收入已经超过109亿元，全年有望超过去年。除自研外，长线运营也是网易游戏营收增长的重要原因，通过对网易游戏产品进行监测发现，网易游戏拥有多款运营超过三年的移动游戏产品，依旧能够在畅销榜上长期位于TOP30的位置，持续带来流水增量。


三七互娱

运营及发行能力仍将保障营收增长，研发投入拓展增长空间

在企业综合竞争力模型中，三七互娱在研发和发行方面获得的评分较高。长期以来，发行能力是三七互娱游戏营收、净利润增长的重要因素。通过发行方式创新，三七互娱一方面依托自研的AI智能系统优化投放方法，提高素材质量，吸引用户点击；另一方面发挥自研的大数据系统的优势，通过对用户行为数据研究，针对特定类型用户实行差异化的版本迭代和精细化的活动运营，增强用户在游戏中的活跃度。即便在当前买量环境及产品体系下，上述两者也仍能够支撑三七互娱营收增长。随着三七互娱对研发的投入增加，未来，在新品品类范围得到拓宽的前提下，其运营和发行能力仍将发挥作用，拓展其营收增长空间。


世纪华通

多品类游戏组合及全球发展将推动营收持续提升

根据企业综合竞争力模型呈现的结果，世纪华通在研发能力和运营能力方面得到了不错的评分。世纪华通先后收购天游软件、七酷网络、点点互动、盛趣游戏（原盛大游戏）等知名游戏发行、研发企业，随着2019年收购盛趣游戏，世纪华通产品研发能力进一步提升，游戏业务营收得到增长。借助于资本市场的运作，世纪华通旗下产品覆盖模拟经营、益智解密、MMORPG、卡牌RPG等众多品类。同时，除国内之外，世纪华通游戏业务还覆盖了日韩、欧美、东南亚、中东等多个海外市场。得益于多品类游戏的积累，以及全球市场的业务拓展，世纪华通的游戏营收持续提升。


完美世界

品类优势稳定增长基础，研运能力拓宽收入来源

完美世界在企业综合竞争力的评估中，研发和运营能力均取得了不错的评分。MMORPG 品类的优势成为完美世界稳定增长的基础，移动游戏新《诛仙》《新笑傲江湖》《新神魔大陆》《完美世界》等主力MMORPG游戏在近一年仍创造了接近50亿的收入。基于在MMORPG中积累的经验，以及引擎技术、3D技术等游戏相关技术的提升，2021年，完美世界推出了《梦幻新诛仙》手游，上线次日即获得国内iOS游戏免费榜第1名，上线后近半个月，持续驻留在畅销榜前5位。此外，《幻塔》手游受到用户较大关注和期待，该产品已于2021年 7 月 15 日进行第三次测试，凭借技术的积累以及自身的研运能力，产品上线后有望成为完美世界二次元领域的主力产品。在品类优势以及新品类的作用下，经典产品持续创造可观收入，新产品带来流水增益，收入来源被拓宽，完美世界的营收有望持续增长。


中手游

新品研发推动营收增长，IP游戏具备快速发展潜能

从企业综合竞争力模型来看，中手游的优势集中在发行能力以及新品研发方面。中手游在研发方面投入的费用不断提升，进一步强化自身的产品研发能力，提升研发竞争力。除此之外，中手游拥有文脉互动、北京软星、上海软星等研发子公司，满天星和北极星两家研发工作室，以及在其建立的IP游戏生态里，拥有姚壮宪、张孝全、樊英杰、李文东、姜海涛、程良奇、张福茂等多位金牌游戏制作人。同时加大研发人员的补充力度，预计2021年研发人数将比2020年增加近1倍，达到800人。中手游同样重视与其他游戏研发商的研发合作，中手游拥有近30家游戏研发商的股权，在IP游戏联合研发方面与众多国内游戏研发商展开合作，保证自身每年超过20款优质IP游戏的产能，中手游游戏营收有望继续提升。


掌趣科技

海外发行保障未来发展，品类优势稳定增长基础

在企业竞争力模型中，掌趣科技的发行能力尤其是发行投入产出方面的得分较高，除此之外，掌趣科技在成长竞争力模型中的新品占比方面获得了不错的评分。掌趣科技在发行方面的优势主要体现为企业在海外市场的扩张，2020年掌趣科技实现境外营业收入10.06亿元，境外营收首次超过内地，海外市场已经成为掌趣科技主要的收入来源。得益于掌趣科技在研发方面的投入以及技术层面的升级，新上线产品如《全民奇迹2》取得上佳的市场成绩，成为掌趣科技游戏营收的重要来源。“奇迹”系列IP是国内影响力最大的游戏IP之一，也是掌趣科技的优势品类，之前的相关改编游戏产品《全民奇迹》《奇迹MU：觉醒》均取得了不俗的市场成绩，不但为收入做出贡献，更进一步提高了该IP的知名度。


恺英网络

全球化发展及多品类拓展，有望继续扩大营收

企业竞争力模型中，恺英网络在研发、发行能力和全产业链布局方面获得了不错的评分，一方面，在发行方面，恺英网络建立海外发行团队在中国港澳台地区、日韩、东南亚、欧美、中东等区域布局。另一方面，恺英网络研发方面投入仍在加码，实施员工持股计划及股权激励计划，保证其经营架构保持着稳定性，在保持其优势品类同时布局自研品类之外的重点品类以及具有差异化特点的细分品类，补充自研产品线的同时为发行板块提供更多样性的产品，未来恺英网络的营收有望继续扩大。



盛天网络

游戏运营与IP运营推动营收增长，用户优势及云游戏打开发展空间

近两年在疫情的冲击下，产业向线上数字化转变加快，盛天网络将传统线下业务不断向线上多元化扩张，游戏与IP的运营业务已成为盛天网络营收的主要增长点，2020年盛天网络游戏运营与IP运营业务收入超4.7亿元。2021年上半年盛天网络游戏运营及IP运营收入已超3.3亿元，同比增长超过31%，带动上半年营收大幅增长。

现阶段，国内游戏市场进入用户存量阶段，用户获取难度进一步增加。作为国内领先的场景化互联网运营平台，盛天网络在用户获取方面具备较大优势，有机会直接获取大量下沉的核心用户。随着线下业务逐步恢复，盛天网络的线上业务有望与线下场景进一步结合，预计在游戏市场会迎来更好的表现，获取更多的增长点。


盛天网络获取用户优势：

易乐游网娱平台覆盖全国超30%的网吧市场，覆盖用户 3800 万。同时近年来围绕场景用户建设了包括加速、云盘等多元化业务，沉淀了大量用户。

伴随游戏重度化、用户高品质游戏需求增多的发展趋势，CPU、显卡等硬件设备性能成为影响用户体验的重要因素。网吧成为早期缺乏相应设备的用户体验高品质游戏的主要选择，现阶段的云游戏则为相关用户提供了新的选择。从网吧到云游戏，盛天网络拥有大量的潜在可转化用户，熟悉相关用户需求，同时拥有完备的服务能力。

非上市游戏企业竞争力10强

根据模型层级筛选机制，最终得出2021非上市企业竞争力10强企业。


多益网络——竞争优势

IP优势保障营收稳定增长，研发创新及品类拓展将带来新增量

在企业竞争力模型中，多益网络在游戏研发与长线运营方面评分较高。在国内长线产品中，“神武”IP系列产品8年来流水持续增长。根据伽马数据测算，截至2021年底，“神武”IP系列产品累计收入将超过180亿元，根据收入曲线斜率变化，说明近年来“神武”IP产品收入多次出现较大增长。这不仅推动了多益网络整体营收稳定增长，长线产品的高利润空间也为其带来更多发展资源。在稳定的增长基础下，多益网络的研发投入和品类拓展将为企业带来新的发展空间与市场增量，目前自研产品覆盖玩法类型众多，其中FPS游戏《枪火重生》已获得畅销加好评成绩。


英雄互娱——竞争优势

强化研发及海外发行能力将继续扩大营收规模

在企业竞争力模型中，英雄互娱在研发、细分领域、长线运营等多方面评分较高。在企业发展上，英雄互娱选择多维度对自身竞争优势进行强化。第一，近年来英雄互娱将研发确定为发展重心，不断扩大自身研发团队规模以及投资优质研发型企业补充自身研发实力。第二，着重发展潜力细分领域，扩大领域优势。第三，在产品的发行、运营环节不断补充优势，强化海外市场发行能力以及产品长线运营能力。在多重能力建设与优势逐渐呈现下，英雄互娱的营收水平持续增长，在先期投入作用释放后，未来将有更大增长预期，如亚太地区发行拓展带来多款亿元级流水产品、库洛游戏的投资带来高流水产品《战双帕弥什》等。


乐元素——竞争优势

长线运营与IP深耕优势将双轮驱动收入增长

在企业竞争力模型中，乐元素在长线运营与IP打造方面评分较高。首先，其核心产品《开心消消乐》面世超7年，日用户活跃度始终高企于千万级别，这使得产品易于保持长期稳定，可以保障营收稳步增长。据伽马数据预测，《开心消消乐》上线以来累计流水已逾百亿元。其次，通过在亚洲市场进行产品IP打造，乐元素“偶像梦幻祭” IP从2015年起运营至今影响力持续扩大，以致使续作上线后迅速获得良好市场表现，随着双代产品对IP的强化，未来同IP系列产品仍将扩大乐元素在亚洲市场的收入。而长线运营则能够保障乐元素在未来的用户竞争中拥有流量基础，并降低用户成本持续增长带来的风险。



贪玩游戏——竞争优势

发行方式创新及品类拓展将带来持续增量

在企业竞争力模型中，贪玩游戏的发行能力评分较高。

近年来，贪玩游戏在游戏市场中“异军突击”，发行的多款传奇类游戏产品均获得较高的市场流水。根据监测数据，贪玩游戏发行的《原始传奇》《热血合击》在多个买量渠道上的曝光量都远高于其他知名传奇类产品，营销内容更加吸量。公开信息显示，2021年初，贪玩游戏的全平台注册量已超3亿人次。能够在竞争强度较高的传奇品类中脱颖而出，主要得益于贪玩游戏在发行上融入创新模式，即通过大数据采集与分析来辅助整体游戏发行环节。目前，贪玩系日均数据已达到4亿级别，全平台历史数据量达到300亿以上，将有助于收入持续增长。另外，其他品类的创新也有助于贪玩游戏扩充收入来源，获得增量。



游戏相关产业链企业状况

虎牙

持续盈利，将进一步巩固领先地位

虎牙公司发布的2021年第一季度财报中显示，虎牙公司营业收入达到26.05亿元，同比增长8%，2021年第一季度净利润同比增长至2.66亿元，净利率达10.2%。自2017年第四季度以来，虎牙公司已经连续14个季度实现盈利。根据国家市场监管局对相关经营者在中国境内游戏直播市场中所占市场份额的评估结果，虎牙公司在游戏直播市场份额超过40%，位列第一；斗鱼市场份额超过30%，排名第二。得益于电竞生态内容的建设、技术创新的推动，虎牙公司进一步巩固了自身在游戏直播市场的领先地位。


哔哩哔哩电竞

背靠年轻化平台，深入电竞核心领域，建立市场竞争优势

电子竞技已经成为年轻人愈发热衷的领域，游戏电竞化，电竞娱乐化，成为电子竞技发展的新趋势。哔哩哔哩是国内具有影响力的年轻人文化社区和视频平台，哔哩哔哩电竞背靠哔哩哔哩和自身构建的业务生态，深入电竞赛事、电竞俱乐部、衍生内容制作等电竞产业的核心领域，目前已取得一定成绩，进一步确立自身市场竞争优势。如电竞赛事运营方面，哔哩哔哩电竞与上海市政府合作打造的第三方赛事IP《电竞上海大师赛》；电竞赛事内容制作方面，哔哩哔哩电竞负责英雄联盟S10 B站二路流《高能观赛团》、2020英雄联盟电竞嘉年华，与 KPL联合出品《王者UP!UP!》，并取得了不错的口碑。